未上市股票天王獲利百倍心法 P.78
林宏文
2007-08-02 11:09
很多科學園區的員工靠著股票配股而賺到大錢，但魏尚世卻靠著未上市的操盤，
十二年之間賺了超過一百倍，他勤於做功課，對產業上下游關係瞭若指掌，
若買到好公司，至少持股三年，大賺十倍或二十倍，他的操盤祕訣，值得許多人學習。
對於很多投資未上市股票的人來說，未上市由於資訊封閉，再加上成交量少，變現困難，因此對很多人來說視為畏途。
不過，在科學園區服務、投資心得即將集結出書的魏尚世（筆名），沒有到配股很高的公司服務，卻靠著自己勤於做功課的本事，讓七十餘萬元在十二年內大賺一百倍以上，他的故事，可以給很多股市投資人相當大的啟發。
一九九五年中，當時魏尚世在德碁半導體公司服務，由於第一批員工認股保管的股票到期，他可以領回十張股票，當時德碁未上市行情約七十五元，算起來獲利頗豐，但他仔細一想，股票市場也講究供需，之前因為沒有德碁的籌碼，物以稀為貴，但如今員工都拿到股票，供給即將大增，一定不利德碁的股價，因此在領取股票的前兩天，他就打電話給盤商，商量是否可以先賣股票，晚兩天交割。
由於當時外面籌碼有限，盤商就欣然同意，拿到股票當天晚上，他就帶了十張股票到盤商家中完成交割手續，生平第一次擁有七十五萬元現鈔，心情實在又興奮又緊張，「我還記得點鈔票時，緊張到手都在發抖，連數兩次都算錯，身旁的朋友看不下去，還接手過去幫忙清點。
後來，果然接下來一周，員工股票賣壓出籠，股價快速下滑，其實公司營運一切正常，獲利仍然良好。後來股價跌到六十元左右，他又在六十三元附近進場回補，不到二個月時間，賣壓消化得差不多，股價開始回溫，他又在七十元附近全數再出清獲利了結。
情蒐高手 展開未上市奇航
有了第一桶金，魏尚世開始他的股海奇航。他很認真地收集各種產業上下游的知識，以及企業的相關報導，了解未上市公司的產業形態、個別公司的營收獲利，每個月光是買雜誌、訂報紙的費用就高達三千多元，只要有用的資料，他都不會放過，同時按產業別，將各家公司的資料建檔。
至今，他家裡的書房總計擺了上千個檔案夾，電腦裡面也有幾千個電子檔案，放著各家公司的消息、產業分析報告，井然有序地建檔，就像一座小型圖書館。
由於早期網路還不方便，魏尚世都是自己動手剪報再加以分類，他住家旁的雜貨店正好有一台影印機，每到月底，他都會帶上厚厚一疊剪報報到，老闆看到老客人來了，就讓他自行加工影印，他把同一家公司的新聞全部編排印在一張紙內才能節省費用，每次幾乎都要消磨一小時以上和數百元花費，回家後詳讀再依產業別歸檔於資料夾。
有一次，有某知名未上市網站曾嘗試推出新聞資料庫的服務，收費定價是五萬元，魏尚世特別撥空去參加說明會，但因為單價很高，他想評估一下是否物超所值，當場他就試了五檔較冷門的個股，結果全部只查到一則新聞。「當時我自己的資料夾都已經有相關新聞的建檔，而且大多不只一則訊息，後來我想想就作罷了，省了五萬元。」
在閱讀各種資料後，他找到和喬、合勤及瑞智精密三支股票，其中，和喬是讓他獲利最豐的股票。那時，報紙刊出和喬於一九九五年底營運出現轉機的訊息，當時股價約二五元，緊接著九六年初又辦理大幅現增，於是魏尚世就在二十多元介入，後來股價在很短時間內就快速飆漲，他在六十元附近全部出清，賺到三倍左右。
不過，後來和喬股價繼續漲到百元以上，九七年上半年，媒體上盡是營收、盈餘成長的樂觀報導，但九七年下半年業績出現大逆轉，連續幾年虧損，不僅股價大跌，還進行減資，許多未上市投資人在這支股票賠了很多錢，但他早已獲利出場，全身而退。
「很多次我挖到潛力股，都是因為看到媒體的報導，但盡信書不如無書，還是要自己花時間研究，用心觀察營收和獲利的變化，很多事都是有跡可循的，才能避開災難。」
由於認真讀資料，魏尚世逐漸建立起自己的精準判斷，合勤是另一個例子。九五年，他研究合勤時發現，雖然合勤的經營者很正派，公司在專業及技術上都很強，但他已發現當年度的獲利可能較往年下滑，因此並未放在投資名單中，後來有一天他在電視上看到，有一位專家推薦合勤，還拿出一塊小看板說明歷年和當年的獲利預估，言之鑿鑿合勤當年仍有賺一個股本的實力，和他自己研究的情況完全不同，雖然心中存疑，但回頭一想對方是專家，又在電視媒體上信誓旦旦，應該不會有偏差，若EPS十元的公司，股價只有六十元，絕對物超所值，隔天他立刻進場。
隔幾天，湊巧他又遇到一位同仁的室友，服務於合勤，就問他當年合勤的營運和獲利，結果他表示不太理想，較去年大幅縮水，完全符合他原本的預期，於是隔天他就損失一點手續費，把合勤盡快出清掉。
往後，在魏尚世認真研究下，成功的投資案愈來愈多，例如崇貿從二十多元買進，到後來被美商快捷半導體公司以九十三元收購；至於驊訊的持股也近五年，一直到今年才賣掉，也大賺數十倍。經過多年在未上市的廝殺後，目前魏尚世的操盤也愈來愈有心得，尤其是集中火力建立核心持股，是他最重要的觀念。
集中火力 好股票絕不輕言殺出
以魏尚世目前的持股中，可以列為核心持股的是致新、聚積及聚鼎。早在○四年八月，當時他看到類比IC相當有前景，因此便用每股三十多元陸續買進致新，其間致新經歷掛牌及三次除權，以二十七日收盤價三六五元計算，獲利已近二十倍。魏尚世的一位朋友說，「很多人如果遇到這種情況，早在一百元或二百元就被洗掉了，但他看到好股票絕對堅持下去，這是非常難得的。」
由於看好類比IC市場，魏尚世除了買進致新外，也買進包括立錡、茂達、台灣類比等個股，相對於現在類比IC領域已是最熱門的標的，但魏尚世在未上市買進時，這些類比IC的股價都只有三十元上下，而且每天交易冷清，甚至一天僅出現個位數的成交量。「賤取如糞土，貴出如珠玉。」魏尚世說，人棄我取是平易簡單的投資哲理，但它違背一般的人性，這也是新手要克服的心魔。
另外，聚鼎的持股則是在二十元左右買進，當時他的朋友去看這家公司，他也跟著去，發現聚鼎的產品全球占有率很低，第一大廠美商公司占有率達七成，後來聚鼎又和這家美商公司合作，心想，如果聚鼎只要從七％成長到二成至三成，就有相當大的成長性，因此他也趁低檔不斷買進，如今聚鼎已漲到六十四．五元，加上配股的帳面獲利近四倍，他也把這檔股票視為核心持股。
持股分大三類 主力不超過三檔
另外，最近他把持有多年的台灣類比，換成興櫃的聚積，買進成本約三百元，由於這家公司做的是LED驅動IC，符合他「未來三年維持每年成長三成」的標準，因此也準備長期持有，等它三年。
早期魏尚世經常進出股市，有時候一年進出三、四十檔股票，但經過幾年的操盤後，他把持股畫分為三大類，一是核心部隊、二是機動部隊、三是後備部隊。「所謂的核心部隊，就是以三年長期投資為目標，精選營收和獲利高成長的績優股當作投資主力，這是屬於安定的長期投資，只要定期追蹤考核即可，占整體資金比重也達七成，是最高的配比。」
在核心部隊中，還區分為主力部隊及衛星部隊，主力部隊都是有一定規模的個股，維持不超過三檔，比較容易管理，目前主力部隊就是致新、聚積及聚鼎。
至於衛星部隊則大部分是股票上市後留下來的零星持股，公司通常正派經營專心本業，如聯發科、合勤、普安、台積電、原相、安國等。在這些零星的持股中，魏尚世都是戶號在一百多號的股東，像原相這支個股，他都還曾經歷公司大幅虧損而被減資的過程。
另外，為了不和股市脫節，他也保留部分資金，操作「機動部隊」，偶爾手癢可以短線進出，不過這個部分也不會超過三檔。至於第三類的後備部隊，大部分是屬於種子期階段的公司，仍須繼續練兵，觀察成敗。也有少部分是求售無門的套牢投資，只好列入觀察名單，期待敗部復活。
當然，魏尚世也有不少虧損的經驗，其中在網路泡沫時期，帳面上蒸發了四千多萬元，是他最慘痛的教訓。當時，他買進一檔做網路電話（VOIP）的匯豐電訊，在未上市時大約六十元左右進場，這是國內早期到那斯達克掛牌成功的個股之一。
他看到美國的網路股股價、和信超媒體與聯特利等公司都是數十美元的價位，因此即使曾經達到近五倍的獲利，但仍不放在眼裡，一心要去賭數十倍的報酬率，後來覺得不對勁，但當時公司要到美國掛牌，以保管名義不肯發還股票，無法讓他執行停損，結果下場是超過百萬元資金，一夕間全部賠光。
網路泡沫 蒸發四千多萬元
另外，他也投資一家社群網站的公司巧網（23XX），當時也是很紅的公司，只可惜高流量不等於高營收及高獲利，最後也是虧損退場，徒留唏噓。他也有一些網路股的投資出場得宜，成功獲利，例如英特連、唯訊，但最後還是留下來近十檔網路股，如今全部變成壁紙。
從這些失敗的經驗中，魏尚世提醒大家，有兩個最重要的原則，一是要汰弱擇強，二是嚴禁向下攤平。這兩個原則也許不敢講是萬靈丹，但「現在我對於執行停損，雖然沒有到乾淨俐落，但真的很少有心情起伏了。」
魏尚世說，自己在股海浮沉十多年，賠錢經驗很豐富，年年都有虧損出場的個股，但至今沒有被淘汰，就是已經練就一身「泰山崩於前而色不變」的本事，只要專注尋找重新攻擊的標的，相信下一檔個股永遠會更好。
另外，對於賺錢後的心理建設，魏尚世也覺得很重要。早期做未上市股票時，由於覺得股市進出壓力大，需要犒賞慰勞自己，有一段時間，周末餐餐幾乎都是進出各五星級飯店，後來他想換換口味，到路邊小館吃飯，但當時他的小朋友才念幼稚園，就已經學會分辨等級，還會說，「要有漂亮的裝潢和衣著整齊的服務生的地方，我才喜歡。」
甚至還執意這樣的地方才肯進去，有幾次和小孩就在餐館門口拉扯，氣到罵小孩「歪嘴雞要吃好米」。事後魏尚世痛下心檢討，覺得是自己修持不夠，連小朋友的價值觀都出現偏差，所幸及早發現，亡羊補牢。
「君子愛財，取之有道」，到了這個階段，他覺得最重要的是用之有方，不要被眼前初步的成功沖昏頭，甚至自我膨脹，目空一切。市場一定會反撲教訓，而且毫不留情。
另外，對於下一代的培養，魏尚世也有一套想法。他的兒子今年要念高一，對理工科比較有興趣。但他已跟兒子約法三章，如果未來進大學是念工科，一定要加修經濟學、會計學、行銷學、投資學以及企業概論五門課。他希望兒子不要像一些科園區的工程師，對投資一竅不通，不然就是覺得投資很罪惡，完全不理會。
魏尚世還有一項自己奉行多年的小建議，就是適度的慈善捐款。以前常有跟他盤的朋友獲利時，前來表達謝意，他都跟他們說，捐筆錢給慈善機構，金額大小不拘，量力而為，如此可以心安理得，蓄積下一個進入股市奮戰的力量。
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