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生達金雞母 生展登興櫃(第1099期)
發表日期 2014/12/1
作者 吳昱聰 

近期登錄興櫃的生技生力軍生展(8279),為自母公司生達(1720)切割出去之事業體(生達目前仍持有生展57%股份),未來生達將專注在藥品製劑,其餘保健食品、原藥料等生產銷售業務都將歸於生展,廣泛的業務涵蓋範圍兼具穩定的營收,後續發展投資人可留意。

原藥料Mupirocin需求+人工養殖冬蟲夏草 成長雙動能

目前公司主要營收來源為保健食品代理(64%),其次為動物保健產品銷售(17%)、原藥料製造(10%)及醫療檢測器材代理銷售業務(6%)。公司EPS 2012年0.99元,2013年在大幅增加研發費用下仍有0.85元;2014年前3季已達1.2元,雖然可能因來自母公司事業體轉移而失真,但後續仍有令人期待的成長動能,主要來自原藥料業務因原廠專利到期後學名藥大幅增加,所帶動原藥料的需求與大陸品牌或通路(如雲南白藥)合作的情況,及保健產品中人工養殖冬蟲夏草於大陸市場的拓展。

以冬蟲夏草養殖業務舉例,野生成長需3~4年,人工養殖僅需1年,但人工養殖發酵及純化的技術門檻相當高,目前並無單一廠商具備穩定量產實力。生展與大陸廠商四川藏寶蟲草生物科技技術合作,並藉由其通路銷售至中國市場,目前已具備小量生產實力,並於此領域之營運達損益兩平,未來3年在技術成熟導入自動化降低生產成本後可望進入量產,由於冬蟲夏草單價昂貴,野生品種每公斤20萬人民幣,大陸市場規模達500億人民幣,台灣也有50億以上的市場規模,加上野生品種數量將逐漸減少,未來若人工養殖能導入量產獲利空間龐大,公司去年研發費用約3000萬台幣,占營收15%,其中2600萬即用在人工養殖冬蟲夏草的技術開發。

整體而言,公司業務範圍涵蓋保健藥品、醫療器材及動物保健產品代理、及原藥料製造,具實際穩定營收且營運風險分散,但9成營收仍來自內銷,未來若能將原藥料及保健品業務拓展至大陸甚至海外市場,獲利才可望大幅提升並享有較高本益比評價。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1099期,出刊日期為11月21日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購。


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牧歌 - 李建復

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牧歌 - 央吉瑪 (Yunggiema)

https://www.youtube.com/watch?v=_p_RUUD9we8

保健食品 : 益生菌 (Weider)
原料藥 : 莫匹羅星 (Mupirocin)、莫匹羅星鈣 (Mupirocin-Calcium)
冬蟲夏草


#2
生展生技寡占原料藥 後市可期

#5
生展斥資2.4億購買桐核麥廠房

#6
生展(8279)保健品打入好市多,合作區域有機會擴及海外,今年EPS拼4元

#7
牧人道白道牧羊
歌者傳唱傳歌曲

#10
Pre-IPO

#17
等待 鳴金...

#20
收割

#22
超出個人的預期, 或許也預告生技即將風雲再起.

#23
尾盤的強勢, 第一彈 連出手的機會都沒有.

#24
原料藥、保健品海外市場增溫,生展(8279)明年營運續拼新高

#32
生展今年營收將先蹲後跳









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