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江申Q4旺季達高峰，明年新產能開出獲利續揚
MoneyDJ新聞 2014-12-11 09:42:08 記者林詩茵報導

裕隆集團(2201)汽車零件廠商江申(1525)自結11月營收1.09億元，較上月下滑4.04%，但與去年同期相比，仍有4.78%的成長，而前11月營收10.63億元，則年減0.83%。法人估，江申12月營收將維持1億左右水準，整體來看，第4季營收將達3.2、3.3億元，將是今年最佳；而大陸轉投資部份，廣州NTN產能持續滿載，業外投資收益仍走升下，預計第4季EPS上看1.5元，也將是今年最佳，全年EPS估達4.8元以上。

江申為台灣最大的大貨車、巴士車架、以及小貨車木床廠商，市佔率達9成以上，同時，也生產鈑金及懸吊零件，以及模治具等；產品比重來看，鈑金及懸吊零件佔34%、車架佔28%、木床21%、模治具15%；客戶結構為中華車(2204)佔營收4成多、國瑞佔2成多、裕隆佔1成多。

惟台灣母公司業績僅佔公司整體獲利的10%，江申的獲利有90%來自大陸廠的轉投資事業〈認列於業外〉，其中，廣州NTN佔獲利比重5成、福州佔2成、廈門金龍江申另佔近2成，因此，大陸轉投資收益才是公司主要的業績來源。

江申台灣的汽車市場銷售量穩定，因此母公司的營運業績表現也大致平穩，而第4季為產業傳統旺季，因此10月營收走升，11月雖降，仍是今年相對高峰，12月則需觀察。

不過，法人估，江申12月營收應可至少維持1億元水準，今年第4季仍是今年最高，季增率8%。

大陸部份，江申主要的獲利來自廣州NTN廠，該廠主要生產傳動軸予東風日產和北京現代，今年第8期在下半年完全開出，月產能提升至40萬支，但在客戶需求強勁下，產能也漸滿載，驅動第4季獲利將持續成長。

法人則估，江申在廣州NTN廠持續成長下，將推升整體第4季業外轉投資收益重回1億元，單季EPS上看1.5元，將是今年最佳。

展望明年度，江申台灣市場預估仍平穩，而中國大陸市場則在廣州NTN產能不足下，已進行沛北襄陽廠的興建，預料第一期產能將在明年首季開出，4月正式量產，屆時將可擴大接單，有利營運再成長。

法人則認為，在東風日產和北京現代訂單強勁下，江申襄陽廠在明年開出後即有機會小幅獲利，推升明年業績續揚。

法人並估，江申明年營收將微升至12億元，略優於今年的11.6億元，但業外收益將成長，明年EPS將上看5.2元，優於今年的4.8元。

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