2014年04月12日 13:42 文／呂俊儀
財訊／大立光、漢微科續航力總解析
台股大盤指數挑戰9000點，一如過往多頭趨勢，股王爭霸戰再度成為市場關注焦點，不過這次台股雙千金股王大立光、股后漢微科，分別挾有基本面與籌碼面優勢，加上外資頻頻調高目標價，甚至外資巴克萊資本證券喊出漢微科2000元目標價，讓兩檔超高價股成為市場最強強滾的指標。只是，翻開台股股王歷史，風光過後，還能有機會展現餘韻的畢竟不多，到底大立光股價創下台股25年來新高價後，還會不會續強？漢微科真的能挑戰2000元夢幻價位？成為投資市場新話題。
翻開台股股王史
反映產業趨勢與市場信心
從台股過去歷史來看，股王爭霸戰向來都是多頭市場股民聚焦焦點，尤其動輒千元以上價位的高價股，雖然並非一般小散戶都能參與，但對股市的意義通常代表整體市場的活絡度與評價態度，直接反映現階段台股的市場信心。
翻開台股股王史，民國七○年代，台股陷入資產狂飆泡沫時期，國泰金前身國壽當年股價攻上1975元，對照當年台股指數高點12682點，如今都成為台股天險；而除了金融股外，當時的資產股也是盤面的另一股勢力，台火、華園都曾經創下千元以上高價。
八○年代中期，電子產業起飛，科技股當家，ＰＣ產業成為資金追逐的標的，當時包括華碩、廣達都曾經寫過800元以上股價的輝煌紀錄，英業達、技嘉等等股價也曾都是百元俱樂部成員，開啟台股電子股迄今都仍是盤面主流的新轉折。而後網路泡沫化時期，威盛、台積電等半導體股都創下公司股價的歷史新高價，當時禾伸堂股價衝上999元，寫下電子股股王新紀錄。
只不過，這段期間，即使如禾伸堂有機會挑戰千元價位，但終究未能成功，直到2006年台股才再次重現千元價位股王，宏達電寫下1220元天價，太陽能的益通也在新股掛牌，籌碼優勢加持下，創下1205元價位，隔年博弈題材發酵，伍豐攻上1085元。但好景不常，○八年金融海嘯衝擊台股，千元高價股再次煙消雲散，一直到一一年，宏達電受惠智慧手機崛起，當年每股獲利寫下73.32元台股新紀錄，股價創下1300元天價，但至此宏達電再度上演台股股王一頁滄桑史，迄目前為止，股價一路下滑，僅剩當時的約十分之一價位。
台股雙千金上演肉搏戰
漲時重勢，目標價不斷加碼
今年農曆年後開紅盤以來，千元股王股后爭霸戰轉趨激烈，2月26日，大立光盤中股價亮燈漲停，寫下1320元新天價，打破宏達電高掛近三年的電子股股價新紀錄，登上20多年台股新股王。
而3月以來，漢微科股價衝上1200元天價，股王爭霸戰由原本的追逐戰，開始上演貼身肉搏戰。甚至日前外資巴克萊資本證券喊出漢微科2000元的目標價。
但到底股王大立光與股后漢微科兩檔台股雙千金還有沒有飆漲空間？元富投顧總經理劉坤錫表示，「看市場法人給的評價！」華南永昌投顧董事長儲祥生則相對保守提醒「要有風險意識」。外資分析，目前外資圈對大立光與漢微科都看好至少有3到5年好光景，目標價之所以上看1500至1700元，中實戶積極推升本益比也是關鍵之一，未來要緊盯中實戶資金是否從高價股抽離。
從基本面來看，大立光去年合併營收為274.33億元，合併毛利率為47.24％，稅後盈餘96.09億元，營收、獲利均創下歷史新高，每股盈餘為71.64元，為台股的每股獲利王。公司董事會決議每股配息28.5元，同樣為歷年之最。
整體而言，大立光今年上半年受惠非蘋智慧手機新機，下半年則有蘋果新機種出貨下，全年營運趨勢有望逐季走高。外資普遍預期，大立光每股獲利將從80元起跳，明年ＥＰＳ（每股稅後純益）挑戰百元，包括元大投顧、外資巴克萊、港商聯昌今年均看好大立光目標價超過1700元。
若從產業競合角度，看多外資著眼相機鏡頭升級趨勢，巴克萊進一步認為，包括畫素提高、雙鏡頭、自動對焦與光學防手震、光學對焦及３Ｄ鏡頭等等升級趨勢，都有利大立光站穩產業龍頭地位。
不過大立光一三年來接連對競爭同業玉晶光、先進光及品牌客戶南韓三星發動侵權訴訟；而同業光燿科、玉晶光、先進光、新鉅科等也力爭上游；日商夏普集團旗下關東辰美（Kantatsu）更一度傳出可能分食蘋果下一代智慧手機相機鏡頭訂單等，都是大立光未來能否延續高獲利的關鍵消息。
至於漢微科受惠客戶自光學機台轉入電子束設備採購趨勢確立，且多槍式（multi-column）機台足以改善電子束機台產出效率不彰問題，巴克萊以「對於競爭泰然處之（comfortable on competition）」形容漢微科與競爭者優勢差距。
巴克萊預估，漢微科繼去年交出ＥＰＳ逾35元成績後，今年可望進一步拉高到45元以上，明年則要挑戰賺進6個股本，並一口氣將漢微科目標價自1240元調升至2000元，震撼市場。
中長線基本面才是最大靠山
投資人應存風險意識
綜合來看，「時勢造英雄」，台股股王爭霸戲碼高潮迭起，但每每看戲的人多，能順利搭上股王列車的人少，尤其從2000年以來，台股股王幾乎清一色由電子股勝出，且雖其間股王互有更動，包括茂迪、益通、伍豐等都在期間曾短暫拿下股王寶座，但年度長青股王幾乎都由聯發科、宏達電與大立光三家公司包辦，顯見不少個股籌碼優勢勝過營運基本面，股王地位氣短，因此大立光、漢微科掀起比價效應，股價是否續漲？還有多少空間？套上過去的歷史經驗，漲時重勢，多頭市場下股價絕對有續漲機會，但中長線基本面還是持盈保泰的基本準則。
董事長 : 許金榮
總經理 : 潘中石
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思想起 - 陳明章
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