C0328_中華民國2004_招潮蟹_首日封

2014/01/15 11:37
個股:泓格(3577)毛利逾五成,傲視IPC族群,今年EPS有望挑戰4元,本益比偏低
【財訊快報/王宜弘報導】

專注品牌、鎖定工控、自動化設備等高技術含量市場的工業電腦(IPC)廠泓格(3577),毛利率逾5成,高居IPC族群之冠,2014年受惠於景氣回升,業績成長看俏,加上擺脫2013年的高額研發費用支出,2014年獲利可望三級跳。

此外,看好中國工廠自動化與節能設倍商機龐大,儘管該公司2013年中國業績不如預期,但新的策略布局與組織調整完成,2014年將啟動成長引擎。泓格2013年7月底宣布孫公司上海金泓格國際以潘植基為新任總經理,資源支持全數到位,攻擊號角響起。

泓格2013年為成立20周年,在國內專注於工控領域的IPC業者當中,歷史相當悠久,比同質性高的凌華(6166)還早兩年,在業界也頗具知名度,技術與系統整合實力優異,同時營運策略上為求高毛利,堅守品牌業務,令其毛利率高達5-6成,在業界稱霸。

根據泓格官網資料,該公司在工業控制、即時資訊、地震與水文預警、電力監控、電子遊戲機等領域提供完整解決方案,各項產品廣泛應用在國內外工控與自動化領域中。

其中,國內半導體、LCD面板、石化等龍頭產業應用在廠務監控與自動化系統;台北101大?茠漁屭齒w全體系、台灣全島漁船航程記錄設備系統、中國江蘇暨浙江省污染源在線監測系統、韓國LG電池充放電系統、日本女神大橋橋墩受力監控、美國汽車與噴射座椅知名製造大廠的整廠監控系統等,都採用了泓格的產品,應用遍及全世界。

不過,最大市場歐洲,2013年復甦尚不明顯,加上中國市場2013年營運不如預期,整體營收佔比僅約11%,延緩了泓格的成長。該公司2013年營收7.26億元,年增率僅2.8%。

美國與台灣市場2013年表現不錯,但美國市場佔比低,雖大幅成長3-4成,但2013年佔比仍僅約從前一年度的6%提升到8%;台灣佔比則超過2成,歐洲2013年從4成佔比下降到38%,其中俄羅斯佔比就超過2成,但2013年俄國受經濟情勢影響,表現並不理想。

但獲利方面,2013年的成長幅度就比較高,儘管上半年費用大幅增加,但累計前三季的稅後純益0.73億元,年增率達3成,EPS 1.67元,法人預估2013年度EPS上看2.2元。

據泓格表示,2013費用大增,主因是向經濟部工業局申請一項創新產品研發獎勵補助措施,而申請補助必須先行提列該創新產品的研發費用所致。泓格因專攻工控與自動化領域,技術含量高,研發費用本就佔營收比將近2成(IPC產業同質性高的業者凌華(6166)研發費用也佔營收比高達12-15%),2013年更因此專案而使整體費用進一步提高,尤其第二季飆高到0.81億元,侵蝕獲利,下半年逐季遞減,獲利因而獲得彰顯。

該公司第三季稅後純益0.29億元,季增率16%,年增率26%,EPS 0.67元,創下新高紀錄,前三季稅後純益0.73億元,年增率30%,EPS 1.67元。第四季雖然營收僅1.65億元,季減18.32%,但因費用減少,以及新台幣匯率走貶等因素,獲利持強度將優於營收,法人估其2013全年度EPS可望突破2元,上看2.2元,獲利年增率有兩位數的水準。

展望2014年,由於歐美景氣復甦,加上中國工廠自動化商機龐大,泓格對成長展望審慎樂觀。法人則是評估,因無額外的研發費用須提列而轉趨正常,加上營收的成長,經濟規模顯現,2014年營運可望三級跳,EPS坐3望4,與凌華相較,股價本益比偏低。

不過,凌華近年攻占代工市場,營收快速放大到65億元,在IPC產業居前三大,但毛利率也因而被犧牲,下滑到40%左右;泓格則堅持高毛利策略,專注品牌經營,穩紮穩打。

而在中國市場的布局方面,2014年改弦易轍,將複製台灣市場的成功經驗,不再完全倚賴當地經銷商,整體兩岸業務都由台灣總部統籌掌控,被視為未來3年業務高成長區。


董事長 : 葉迺迪
總經理 : 陳瑞煜

新竹縣湖口鄉光復北路111號 (新竹工業區)
http://www.icpdas.com/index.php


可愛的馬 - 陳一郎

https://www.youtube.com/watch?v=zG8zOvAlXEM


可愛的馬 - 羅時豐
https://www.youtube.com/watch?v=BGaaK4IPgjM

可愛的馬 - 蕭煌奇 + 康康

https://www.youtube.com/watch?v=mmm4S4XJvf8
 


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