C0789_早期蟹盤

曜亞Q3不若往年淡;降純代理商宿命拚轉型
MoneyDJ新聞 2014-09-22 12:20:27 記者 蕭燕翔 報導

新銷售機台帶動耗材需求,曜亞(4138)第三季營收不如往年同期為淡,營收季減幅度可望控制在個位數,今年營收將維持三成以上的高成長,全年每股稅後盈餘重回4元以上高峰。而在既有代理商基礎上,曜亞也開始加強上、下游整合,與韓商合資的公司下季起將進入實質營運期,挹注中期的新一波動能。

曜亞隸屬佳醫集團,過去在國內快速成長的醫美市場,佔有一席之地,1999年率先引進脈衝光,引發風潮,後在電波拉皮及雷射醫美的設備及耗材領域,市占率享有過半的獨大地位,奠定基礎,也是去年以前每年盈餘都能維持3-5元高標的主因。不過,因去年第四季以前面臨新舊款電波拉皮產品青黃不接,新款超音波治療機的國內產品許可較預期延後取得,造成銷售空窗,也是去年每股獲利降至1.56元低點的關鍵。

所幸曜亞力圖振作,去年第四季新款「Ulthera超音波治療機」許可證到手,並開始銷售下,營收動能重啟,今年第二季在營收衝高至3.21億元的八季新高,且毛利率連二季走揚下,單季每股稅後盈餘創下1.25元的二年高峰。下半年靠新款機台銷售對象從醫美專科,向外擴散,全年銷售目標可望達陣,且因上半年銷售的新機將帶動下半年的耗材需求,也讓曜亞以往第三季因天氣炎熱,造成雷射醫美需求明顯降溫的淡季效應,不如以往明顯,法人估計,第三季營收將僅較第二季下滑個位數。

展望第四季,雖一般認為,超音波治療機的銷售恐難如過去二季高峰平均,但因第二季新取得韓國更新型電波拉皮代理權,且產後陰道緊實儀器G-SET等,都將陸續於港台銷售,加上前幾季熱銷的超音波機台新增耗材收入,都能支撐該公司今年全年營收重回三成以上的高成長,每股稅後盈餘拉高至4元以上的高水準。

除新機代理動能恢復外,曜亞在大陸布局確實也見到逐步好轉,根據公開資訊觀測站顯示,曜亞在大陸共有廣州及北京兩個據點,民國100、101年成立之初,兩家子公司全年合計虧損都有1,300-1,700萬元,以目前曜亞股本計算,每股盈餘衝擊0.5-0.6元,但去年兩家公司的合計虧損已縮至不及80萬元,第三季起轉盈,今年上半年兩家公司持續獲利,加總超過百萬台幣,較去年同期由虧轉盈,大陸布局漸入正軌。

更重要的是,曜亞過去以代理商起家,但不甘於代理商主控權總是操之於人,因而決定以強化上下游整合的前提為基礎,尋找合作機會,因而與韓國新興的醫美廠商CAREGEN結盟,雙方合資成立新公司,除代理CAREGEN在促進毛囊增生髮量的產品外,也負責香港與台灣產品銷售與服務的通路經營,最新香港據點已近裝潢完成,台灣則可在既有集團醫美據點的基礎上,力拼兩地第四季新服務據點實質營運。

法人預估,曜亞今年營收將突破12億元,年增34%以上,第二季起單季每股獲利都能維持1元以上水準,今年每股稅後盈餘可望重回4元以上高峰。


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