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大和:聚陽今年毛利率/獲利看增,目標價191元
精實新聞 2014-04-03 10:41:06 記者 侯良儒 報導

外資大和證(Daiwa)出具最新研究報告指出,成衣大廠聚陽(1477)今年在正式躋身GAP集團一階(Tier 1)供應商後,料帶動接單量成長,並預估今年該公司受惠出貨量提升、產品結構優化,毛利率、稅後淨利將見成長。因此,該機構重申聚陽「BUY」投資評等,目標價自178元、升至191元。

就訂單動能來說,大和證指出,今年起聚陽正式成為美國成衣業者GAP集團七個一級供應商之一後,預估不僅該公司全年自GAP所獲訂單量將成長70%,GAP占營收比也將自15%、提升至20%。同時,大和證也指出,聚陽第1季出貨量達320萬打(年增17%)、ASP則為55元(年增2.5%),可謂該接單效應已逐漸展現的證明。

關於訂單結構方面,大和證進一步說明,今年以來,受惠客戶與產品結構的改變,聚陽今年1、2月累計稅前獲利年增達40%,超乎先前其所預估的年成長率26.4%。就近期狀況研判,該公司首季毛利率應可超越21%,因此大和證調升對聚陽今年的毛利率估值〈從20.2%調高至20.9%〉。

此外,新增產能方面,大和證透露,今年聚陽除了將在越南、柬埔寨增加產線外,也將在印尼建新廠。且該公司往後訂單外包率將控制在18%,料能對淡旺季間產能分配展現更好的協調力。

因此,在聚陽今年訂單數量與結構提升、改善下,大和證除調整聚陽全年毛利率估值外,亦將稅後淨利估值從先前的16.95億元、提升到18.47億元。並重申聚陽「BUY」投資評等,目標價則從178元、升至191元。


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#2
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