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2014/03/17 13:00 【財訊快報/王宜弘報導】
個股:高成長引擎啟動,凌華(6166)Q2業績衝新高,明年EPS挑戰4.5-5元

凌華(6166)自身高成長引擎啟動,加上併入德醫療設備廠Penta,3月業績提前衝6億元,首季有機會略優於上季,第二季挑戰歷史新高。法人預估,今年凌華EPS上看3.5元,明年衝4.5-5元。

凌華近年JDM接單頻傳佳音,先是拿下諾基亞西門子電信機房交換器大單,去年貢獻凌華近5.5億元營收,成為凌華第一大客戶之後,今年諾基亞西門子持續釋出用在基地台的戶外伺服器(Outdoor Server),今年開始陸續出貨,預料明年的貢獻度會大幅提升;而電信產品線今年在歐洲更新增了一家重量級客戶,成為新的動能。

在博弈的部分,去年替美國大客戶出貨之下,該客戶躍升為凌華第二大客戶,貢獻去年業績近5億元,據悉此客戶今年持續貢獻大量訂單,對凌華大補;而博弈新客戶也有斬獲,拿下澳洲大客戶訂單,博弈產品線今年強勁。

過去凌華在醫療的佈局鮮少被外界注意,直到上週宣布併購德國Penta,擴大醫療設備佈局之後。事實上,醫療業務對凌華是核心的一環,業績占比約逾兩成,主要客戶集中在日本,不少知名大廠為凌華的醫療客戶,出貨產品包括超音波掃描儀、眼球檢測儀以及醫療級嵌入式電腦、醫療用高畫質影音擷取卡、智慧型觸控電腦等。

上週拿下Penta 100%股權之後,最快3月會將Penta今年前3月的業績合併進來,如果作業不及,則也會顯現在首季財報上。法人指出,因3月業績可望回升到逾5億元,加上Penta前三月約6-8千萬元的業績挹注,單月合併營收可望提前衝6億元,不排除有機會挑戰歷史次高紀錄,帶動首季業績拼16.5億元,優於上季的16億元。

第二季新專案出貨與Penta的挹注,季營收有望飛越去年第二季的18.16億元高峰,續創新高,季增率有兩位數。

值得注意的是,凌華今年除了JDM訂單斬獲大,高毛利的量測自動化業務也顯著回升。據了解,因工廠聚落的因素,凌華亞洲區的業務高達6-7成是量測自動化業務,有別於過去兩年的疲軟,包括台灣、中國大陸以及韓國、日本甚至東南亞新興市場今年的業務都有大幅度的增溫,對凌華今年的營收與獲利率都有拉抬的效果。

據悉,該公司這些谷底反彈的區域,業績年增率預估都會有20%以上的高成長,優於歐、美10-15%的評估,因此,今年凌華整體營收年增率目標鎖定15-20%,達75-78億元之間,而毛利率則擺脫因JDM業績擴大而可能陷入下滑的窘境,今年40%仍可望守穩,加上力求控制的費用狀況,今年獲利成長可望大幅優於營收成長。

根據凌華表示,新客戶與新產品訂單,今年挹注的量能可能不大,正式大量的貢獻預估會落在明年,因此對明年度業績進一步高成長頗為樂觀。法人估計,明年凌華業績有機會衝百億元大關,年增率約2-3成。百億元營收大關最遲可望在後年2016年達成,這比先前董事長劉鈞在2014年就要登百億元的目標略遲了一到兩年。

法人評估,業績大幅成長,年度費用控制在23-24億元之間,今年凌華EPS可望超過3元,上看3.5元,稅後約有6億元左右的水準,比去年成長逾4成;明年業績拼百億,毛利率可能因JDM放大而略降,費用也增加,如控制在25-30億元,稅前有機會看到10億元,稅後則上看8億元,年增逾3成,EPS超過4.5元,邁向5元大關。


董事長 : 劉鈞
總經理 : 楊正義

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