跟子公司吃香，佳醫今年獲利動能轉強
MoneyDJ新聞 2014-06-24 10:12:09 記者 蕭燕翔 報導
本業穩定，業外成長，佳醫(4104)今年獲利有續揚實力，每股稅後盈餘挑戰3元大關。而在大陸醫療改革的長期趨勢下，佳醫近年登陸布局也處鴨子划水，靜待收成。
佳醫是國內最具醫藥控股雛形的集團，過去幾年本業與業外的獲利近乎各半，其中，業外主要來自採權益法認列的子公司投資收益，包括大中華區子公司、曜亞(4138)、久裕(4173)、ABH(屬關聯企業)等；另外佳醫也持有科妍(1786)8%(3976720股)股權，資產分類於備供出售，該股市價自第一季底64.1元漲至近期97-98元，漲幅超過五成，潛在利益1.3億元以上，將挹注本季股東權益。
佳醫本業是以血液透析起家，代理與經銷的產品完整，從洗腎機、人工腎臟、血液迴路管、穿刺針到各類耗材與長短效型紅血球生成素，並參與國內超過百家的洗腎診所通路營運，與杏昌(1788)並列主要大廠。因洗腎照護多屬健保給付範圍，在健保財源吃緊下，近年與醫療院所的給付方式都採依人數計價，不容易有超額利潤，該部分發展相對成熟，近年收入維持穩定。
佳醫過去幾年也努力將洗腎專科的成功營運經驗，複製至其他自費科別，如與曜亞攜手的醫美市場、五官科等，並利用品牌知名度優勢，發展自有品牌的貼牌家電等。
因近年大陸醫療改革商機崛起，佳醫的登陸策略早於四、五年前就已啟動，今年包括大陸洗腎事業體開始正式運作，且眼科連鎖通路博愛眼科在打造鄭州五官科醫院的成功模式下，也引入正大集團入股，加速佈局。今年雖大陸市場仍處耕耘期，但狀況已漸入軌道，先前業界也傳言，因看好兩岸高端市場商機，該集團在SPA美容領域也有機會與策略夥伴加強合作，共食商機。
不過佳醫今年比較大的營運改善想像，應來自採權益法認列的子公司，特別是過去貢獻投資收益居各子公司之冠的曜亞。該公司過去兩年因國外產品的代理權移轉，新增的電波拉皮代理核准證落後預期，營運陷入低潮，全年獲利僅存4,144萬元左右，較前一年度1.14億元腰斬以上，佳醫認列的投資收益也從前一年4,840.5萬元，驟降至1,789.3萬元，幸好還有處分業外3D Matrix的收益，讓全年獲利還能維持成長。
展望今年，曜亞因電波拉皮新機台的核准證到手，先前在手訂單至少已有7、80台，今年成長無虞，法人估計，全年獲利將有六至七成的成長實力，每股稅後盈餘上看2.5元。而對佳醫來說，該筆投資收益也將有等幅的挹注成長，回升至3千萬元以上。
其他子公司方面，久裕為專業的醫藥流通廠商，每年營運維持7-10%的穩定成長，今年投資挹注續揚。屬關聯企業的ABH，目前全台長照床數已有2,200床，去年虧損已明顯縮減，今年有達損益兩平以上實力。
法人估計，在本業穩定、業外挹注轉佳下，佳醫今年稅後盈餘可望維持成長，每股稅後盈餘挑戰3元大關。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=7b332e69-786d-452c-9241-02c21aacf2f6#ixzz3iNbmLMfH
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