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2011-09-14 藍寶石基板全面虧損 下半年跌價利空未出盡

LED產業傳統旺季不旺,下半年眼看轉趨平淡度小月,然而對於上游藍寶石基板及晶棒業者而言,產業谷底恐怕尚未見底,繼藍寶石基板廠上半年財報全面陷入虧損陰霾,近日公布營收再面臨劇烈降幅,晶美8月營收甚至較7月腰斬,需求持續萎縮導致上游邊際效應正逐漸延伸至藍寶石晶棒廠,跌價壓力儼然如同失控雪球越滾越大,庫存拋售恐將成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

由於藍寶石基板主要需求依賴於LED產業應用,長期以來,藍寶石基板缺乏議價基礎,導致產業上下游缺乏雙向溝通的互信基礎,2010年LED TV需求大幅攀升,藍寶石關鍵原材料面臨緊缺,意外促使藍寶石基板/晶棒業者身價瞬間飆漲,產業議價關係反轉,議價合約需提早至1季敲定,雖然2吋藍寶石晶棒/基板廠一吐多年怨氣,1年內氣勢如虹,從10美元飆漲至30~35美元,但缺乏彈性的議價方式,也大幅提高了營運風險。

2011年LED產業並未順利從淡季進入傳統旺季,儘管4~5月曇花一現恢復拉貨,但6月拉貨向下衰竭,使得LED磊晶廠採購藍寶石基板訂單,提早從季單轉為逐月議價,LED磊晶廠開始格控制庫存水位在15天以下。

然而產業中游的藍寶石基板的晶棒採購合約卻仍卡在季單,此舉導致藍寶石基板廠在2月即已提早定生死,由於當時第1季市場樂觀氣氛濃厚,不少基板業者一口氣簽下大筆採購訂單,不料第2季起市場需求急速驟降,基板廠的高價庫存無處去化,2吋基板在跌破20美元關卡後,跌勢如同滑溜梯般無法遏止,藍寶石基板業者大勢已去。

根據日前公布藍寶石基板廠上半年財報,兆遠虧損最為嚴重,上半年營收達新台幣15.84億元,雖然年成長140%,但存貨跌價損失慘重,毛利率降為衰退 16.95%,較2010年同期的23.9%大幅衰退,上半年累計稅後虧損達3.59億元,每股虧損為4.33元;另外,兆晶每股虧損3.71元、合晶光每股虧損0.57元、晶美每股虧損為0.71元,基板廠赤字連連、無一倖免。

反觀藍寶石晶棒廠,有賴於採購合約提早簽訂,儘管有少數願意彈性調整合約價格,但整體晶棒價格持穩,獲利依然豐厚,以即將與兆晶合併的晶棒廠鑫晶鑽為例,2011年上半年繳出稅後淨利1.08億元,毛利率高達61.2%,EPS達1.86元的成績,呈現上(晶棒)肥下(基板)消瘦的怪象。

隨著第3季進入尾聲,藍寶石基板價格傳出第4季進入10美元保衛戰,但基板廠第3季的庫存水位仍偏高,LED廠的拉貨遲緩,從基板業者8月營收紛紛大幅衰退可窺知端倪,包括晶美營收衰退5成最為慘重,兆遠也月減4成,兆晶月減3成等,但產業挑戰正轉移到失去長期合約護身的藍寶石晶棒業者,儘管位居最上游,使得需求低迷的衝擊發酵最為緩慢,但中下游的庫存壓力沉重,已形成嚴重的供需惡性循環,恢復調節作用也將更加漫長。

原本業界認為,隨著藍寶石基板價格回到2009年底的起漲點,藍寶石基板佔晶粒成本比重,從20~30%降至15~20%,預料基板價格跌勢可望觸底,但近期隨著需求回升緩滿,藍寶石的擴充產能開出,LED磊晶廠正試圖挑戰基板價格7~8美元的底線,晶棒價格將回落至4~5美元以下;這樣的情況,對於藍寶石基板/晶棒業者來說,價格拉鋸的挑戰正陷入劍拔弩張的緊繃氣氛,不定時炸彈何時引爆,將成為業者下半年的夢魘。 <摘錄電子>


董事長 : 熊(火冏)聲 (洪文慶)
總經理 : 熊炯聲  (洪文慶, 汪康生)

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月亮惹的禍 - 張宇

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月亮惹的禍 + 一言難盡 + 長頭髮 + 今夜寒風冷酸酸 + 小小的太陽 - 張宇

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#6
哀鴻片野中, 一隻獨秀.
想要搶搭一次順風車, 只是隨著撤件就撤退.
抬面下真正的原委...

#7 (wanchungchu)
退件一段時候, 捲土重來的例子不少.
原相也曾退件, 新聞都不是真正退件原因.

生技股對個人而言, 都是小隊伍的游擊戰.
因為您提到承業, 才重新查了一下生技持股.

承業之前的風波已經賣光.
原本以為還有些零星持股, 確認零持股.

商場上爾虞我詐, 主事者的誠信非常重要.
電子產業也有下訂單, 景氣不好就要刪單.

切記錢永遠往效率高的地方移.

#17 (liawbf)
這檔賣光後, 就不曾投注觀愛的眼神.
今年有權值和現增, 股本沒有問題吧?

#19 (liawbf)
http://doc.twse.com.tw/pdf/201402_5256_AI1_20140821_115311.pdf
請參閱公開說明書 P.29

#21 (liawbf)
謝謝您詳實的分享.
看起來的確不錯, 還有獲利空間.

這檔自己之前買過, 但是成績不理想.
最近資金佈署的關係, 興櫃的個股會較慎重.

#23 (liawbf)
如果目標價還有好的空間, 可以考慮再進場.

#28 (liawbf)
沒錯. 跌幅頗重, 量也縮了.

#31
勝敗兵家事不期, 包羞忍恥是男兒.
江東弟子多才俊, 捲土重來未可知.

#37 (pss 龍頭 變成奶頭!!)
不好意思. 我們的思維有些落差.
鄙人的操作邏輯沒有庫藏股?!

http://weisun4.pixnet.net/blog/post/29461408
參考上文可以分為下列三種.
核心持股/主力部隊/攻擊
防禦/雕堡
游擊/奇兵


下文有分別列出一些標的
http://weisun4.pixnet.net/blog/post/30605596 - #35

如果您指的是核心持股, 2640起全部列出.
請留意鄙人集中持股的原則. 沒有 5256

這家公司的產業和營運條件不符合個人的核心持股條件.

#38
5256 以前買過, 第一次撤件就出場.

去年上課有列出投資標的討論.
5256已經除名, 而且是負面的教材之一.
http://weisun4.pixnet.net/blog/post/30396888

#49
董事出走

#50
銳捷違反重大訊息申報公告相關規定 遭罰一萬元
2017年07月24日 08:21 綜合報導

#53
銳捷(5256)董事會通過選任熊(火冏)聲出任董事長

#54
銳捷(5256)總經理洪文慶轉任管理中心顧問,原職由董事長熊炯聲兼任

#56
銳捷109年1月3日起終止買賣


 

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