個股_同欣電 (6271) / TONG HSING {勝麗} @ 魏尚世 - (螃蟹收藏、玉石、股票投資、旅遊、美食、電影、手足球、作品...)

同欣電即將迎接旺季行情, 陶瓷基板及影像產品同步再上層樓
作者：林麗雪文章出處：先探雜誌 1762期出刊區間：2014/01/25~2014/02/07

ＬＥＤ多頭行情未歇，回頭檢視，蟄伏多時的零組件廠同欣電，今年營運再創新高指日可待，股價向上調整的時間點預料已不遠。

ＬＥＤ類股波段平均大漲五成，高獲利的同欣電(6271)，因營運處於淡季而沒跟上，但重新審視族群評價，去年賺近一個股本的同欣電，本益比僅一五倍，ＬＥＤ照明今年出貨將倍數成長，仍有利於同欣電營運穩健成長，預料全年每股賺一一．五元不是難事，目前本益比不到一三倍，隨著營運將從淡季轉進旺季，加上各產品線都是業界翹楚，匍匐多時的同欣電，仍相當有看頭。

技術實力業界數一數二
去年六月中，同欣電前任總經理劉煥林宣布退休，研發技術出身的劉煥林引退，市場多少擔心同欣電多年來的營運成長動能恐嘎然而止，但事實上，同欣電的各項產品線都已就定位，就連一線客戶也都已在握，隨著需求面的擴張，同欣電的業績成長，仍唾手可得。

同欣電不僅是國內利基型多晶模組封裝的領導廠商，也是國內最大規模的陶瓷電路板製造商，由於經營階層重視研發與厚植技術實力，從ＬＥＤ陶瓷基板到影像感測器產品，產品品質均是業界數一數二，儘管這幾年同業覬覦，紛紛跨足，但同欣電的一哥地位，仍未被動搖。

營收結構中，陶瓷基板及影像產品分別占同欣電營收四四％及三五％，是公司兩大主要營運主軸，其他如混合積體電路模組及高頻無線通訊模組，則各占營收一成比重，也就是說，只要看陶瓷基板及影像產品的季節性興衰，同欣電的營運動能就可以大致掌握。

自從四年前同欣電在陶瓷基板散熱技術獲得重大突破後，隨著ＬＥＤ照明市場應用擴增，營運也跟著扶搖直上，每股盈餘從二○○九年的三．六三元，一路成長至去年每股約九．五元的高水準，五年內獲利則成長高達二．五倍，能連續五年獲利成長，可見得產品有兩把刷子。

營運即將步入旺季
以陶瓷散熱基板來說，過去半年雜音不少，一來因為主要客戶ＣＲＥＥ大降球泡燈價格，同欣電面臨客戶產品轉換，使得業績略受影響，加上市場擔心客戶在成本考量下，原有的陶瓷基板封裝技術將由ＥＭＣ封裝技術所取代，同欣電股價的多頭之路抑然受阻。

然從技術面來看，ＥＭＣ封裝技術，不是晶粒微縮就可，連帶著線寬及線距也要跟著縮減，據同欣電指出，ＥＭＣ製程仍有技術限制無法突破，因此，陶瓷基板散熱效果佳的特性，仍將普遍用於中高功率的商用市場。此外，就住宅照明而言，為降低成本，基板面積微縮成為必要，但散熱面積縮小又要達到相同散熱效果，陶瓷基板導入中功率市場比重也仍將增加，這也是同欣電的氮化鋁基板比重一路拉升的原因。

持平來看，今年同欣電陶瓷基板仍可較去年維持一～二成的成長，主力產品已確定可以鞏固營運半邊天。

影像產品部分，手機搭載CMOS Sensor已是必然趨勢，加上數位相機搭載ＣＭＯＳ的比重也逐年增加，終端需求面仍無衰退的疑慮，今年預估影像產品營收年增率也有二成的實力。

以同欣電在陶瓷電路板與影像產品在全球的市占規模分別有七～八成與三～四成來看，今年同欣電營收再創新高指日可待。

值得一提的是，同欣電向來在費用的管控也相當嚴謹，獲利的成長幅度往往不遜於營收，在走出去年第四季及今年第一季的營運淡季後，從過往的軌跡來看，預料同欣電再蟄伏的時間應也不會太長了。

操作建議：近一個月股價在一四○～一五○元箱型震盪，短線以中長紅突破，一四○元轉成中線大支撐。目前季線及半年線在一五○～一五一·五元，站穩之上中線轉強，維持四千張量則有利往新高一六五～一七○元推升。周ＫＤ值才交叉向上，有利中多向一九○～二○○元推升。

董事長 : 陳泰銘 (賴錫湖、楊惠捷)
總經理 : 呂紹萍

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