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同欣電即將迎接旺季行情, 陶瓷基板及影像產品同步再上層樓
作者:林麗雪 文章出處:先探雜誌 1762期 出刊區間:2014/01/25~2014/02/07

LED多頭行情未歇,回頭檢視,蟄伏多時的零組件廠同欣電,今年營運再創新高指日可待,股價向上調整的時間點預料已不遠。

LED類股波段平均大漲五成,高獲利的同欣電(6271),因營運處於淡季而沒跟上,但重新審視族群評價,去年賺近一個股本的同欣電,本益比僅一五倍,LED照明今年出貨將倍數成長,仍有利於同欣電營運穩健成長,預料全年每股賺一一.五元不是難事,目前本益比不到一三倍,隨著營運將從淡季轉進旺季,加上各產品線都是業界翹楚,匍匐多時的同欣電,仍相當有看頭。

技術實力業界數一數二
去年六月中,同欣電前任總經理劉煥林宣布退休,研發技術出身的劉煥林引退,市場多少擔心同欣電多年來的營運成長動能恐嘎然而止,但事實上,同欣電的各項產品線都已就定位,就連一線客戶也都已在握,隨著需求面的擴張,同欣電的業績成長,仍唾手可得。

同欣電不僅是國內利基型多晶模組封裝的領導廠商,也是國內最大規模的陶瓷電路板製造商,由於經營階層重視研發與厚植技術實力,從LED陶瓷基板到影像感測器產品,產品品質均是業界數一數二,儘管這幾年同業覬覦,紛紛跨足,但同欣電的一哥地位,仍未被動搖。

營收結構中,陶瓷基板及影像產品分別占同欣電營收四四%及三五%,是公司兩大主要營運主軸,其他如混合積體電路模組及高頻無線通訊模組,則各占營收一成比重,也就是說,只要看陶瓷基板及影像產品的季節性興衰,同欣電的營運動能就可以大致掌握。

自從四年前同欣電在陶瓷基板散熱技術獲得重大突破後,隨著LED照明市場應用擴增,營運也跟著扶搖直上,每股盈餘從二○○九年的三.六三元,一路成長至去年每股約九.五元的高水準,五年內獲利則成長高達二.五倍,能連續五年獲利成長,可見得產品有兩把刷子。

營運即將步入旺季
以陶瓷散熱基板來說,過去半年雜音不少,一來因為主要客戶CREE大降球泡燈價格,同欣電面臨客戶產品轉換,使得業績略受影響,加上市場擔心客戶在成本考量下,原有的陶瓷基板封裝技術將由EMC封裝技術所取代,同欣電股價的多頭之路抑然受阻。

然從技術面來看,EMC封裝技術,不是晶粒微縮就可,連帶著線寬及線距也要跟著縮減,據同欣電指出,EMC製程仍有技術限制無法突破,因此,陶瓷基板散熱效果佳的特性,仍將普遍用於中高功率的商用市場。此外,就住宅照明而言,為降低成本,基板面積微縮成為必要,但散熱面積縮小又要達到相同散熱效果,陶瓷基板導入中功率市場比重也仍將增加,這也是同欣電的氮化鋁基板比重一路拉升的原因。

持平來看,今年同欣電陶瓷基板仍可較去年維持一~二成的成長,主力產品已確定可以鞏固營運半邊天。

影像產品部分,手機搭載CMOS Sensor已是必然趨勢,加上數位相機搭載CMOS的比重也逐年增加,終端需求面仍無衰退的疑慮,今年預估影像產品營收年增率也有二成的實力。

以同欣電在陶瓷電路板與影像產品在全球的市占規模分別有七~八成與三~四成來看,今年同欣電營收再創新高指日可待。

值得一提的是,同欣電向來在費用的管控也相當嚴謹,獲利的成長幅度往往不遜於營收,在走出去年第四季及今年第一季的營運淡季後,從過往的軌跡來看,預料同欣電再蟄伏的時間應也不會太長了。

操作建議:近一個月股價在一四○~一五○元箱型震盪,短線以中長紅突破,一四○元轉成中線大支撐。目前季線及半年線在一五○~一五一·五元,站穩之上中線轉強,維持四千張量則有利往新高一六五~一七○元推升。周KD值才交叉向上,有利中多向一九○~二○○元推升。


董事長 : 陳泰銘  (賴錫湖、楊惠捷)
總經理 : 呂紹萍

台北市延平南路83號6樓
http://www.theil.com/


夢難留 - 鳳飛飛

https://www.youtube.com/watch?v=krChdgGQ3J8

夢難留 - 蔡幸娟
https://www.youtube.com/watch?v=EgJcX1FWzr0

雑草の歌 - 神野美伽 (夢難留)
https://www.youtube.com/watch?v=955ooF2T9aQ
https://www.youtube.com/watch?v=jm25-Yvbvw0

 

雑草の歌 (雜草之歌) - 美空雲雀
https://www.youtube.com/watch?v=2EAkMoIskm0
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