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謝金河：想想當年999元的禾伸堂 2018/01/08 出處：財訊趨勢特刊 第 0 期 作者：謝金河 被動元件十幾年一波的大運，去年又重演，相關個股股價全面飆漲，上週參加了一場投資展望說明會，一位年輕分析師大力推薦國巨，目標價看到500元以上⋯⋯。 這時我腦海裏浮現出一個圖像，2000年前後，被動元件景氣大好，那年華新科漲到328元，天揚漲到214元，立隆漲到277元，華容到83.5元，國巨到150.5元，這是被動元件的大時代。不過，好景不長，供應很快平衡，價格下殺，結果被動元件股紛紛慘跌，天揚跌到剩十分之一的2.18元，華新科剩5.42元，國巨剩下3.01元，而漲到999元的禾伸堂一度成股王，後來跌至16.05元⋯⋯ 這一次被動元件大好是因為需求增加，但是Murata，TDK，Kycera，太陽誘電等大廠沒有全力擴產，加上國巨積極展開整併腳步，促成股價飆漲，國巨市值從不到200億直逼1500億，這是很大的膨脹效應。最近奇力新又併美磊，看起來國巨還會回頭再去吃大毅，這些整併行動又加大國巨漲勢。 去年底，我說國巨與穏懋是年度風雲企業，那時這兩家公司股價都在300元左右，如今國巨再飆向420元，我不知道國巨會漲到哪裡？只知道投資人追高被套牢風險愈大。 去年市場猛力炒美律，立訊加持的康控，股價從49元炒到624元，結果不到兩個月，股價跌掉一半以上。台灣的菜籃族不習慣守株待兔等候股價上漲，都在噴出飆漲的時候追了上去，很容易套在最高點。像基亞的486元，浩鼎的755元，全都成了散戶的墳場。此時此刻在被動元件股上面追逐的人，最好想想當年禾伸堂的後座力。

禾伸堂MLCC佔比挑戰5成，今年獲利續看增 MoneyDJ新聞 2018-01-29 11:55:13 記者 林詩茵 報導 被動元件廠商禾伸堂(3026)去(2017)年12月在客戶年底盤點影響下，單月營收下滑近1成，但整體第4季營收34.75億元，仍是去年單季最佳，而預期在訂單遞延因素下，今年1月營收可回升，2月因農曆年長假再下滑，但由於整體MLCC市況仍屬緊張，訂單交期仍達3~6個月，今年上半年業績無虞。值得留意的是，去年禾伸堂有較高資本支出，擴大自製被動元件的產能，擴產效益將在今年逐季顯現，以被動元件毛利率優於平均帶動下，今年獲利預期較去年更樂觀。 禾伸堂在MLCC需求強勁帶動下，去年10、11月營收飆高，單月EPS分別達到0.9元、0.8元，而12月營收雖因年底因素下滑，但在訂單、市況均佳下，法人估，12月在被動元件需求佳、價格上漲，整體產品組合仍佳下，單月EPS應可維持相對佳水位，去年依減資後股本計算，EPS估可挑戰5.5元，為十多年來的好成績。 據禾伸堂內部統計，去年來自被動元件MLCC的營收佔比達到4成，較過去2成多大幅提升，而由於公司MLCC的主力產品為1206大尺寸、高容值產品，價格是一般中小型主流尺寸0201的7、8倍，毛利率更達到3成以上，因此在MLCC營收佔比攀升下，該業務對公司的獲利佔比更高達6成以上。 禾伸堂也直言，公司近年不積極追求營收，除拉升被動元件MLCC的自製產能外，也持續調整毛利率不佳的代理線產品，因此主動元件代理的營收佔比從4成降至2成，系統模組因毛利率較佳，維持3成，其他電池、風扇若毛利率不佳，也會持續調整；也因此，禾伸堂仍不預期今年營收是否有成長爆發力。 不過，禾伸堂去年因應MLCC的缺貨潮，擴大資本支出計劃，去年達到3億元，較過去1、2億元大幅增加，今年預料第1季起即可看到擴產效益，第2季更明顯，而第3季迎接旺季若市場仍佳，則MLCC營收還將攀高，今年MLCC的營收佔比有望達到5成。 禾伸堂MLCC主要客戶來自高端市場，並以電源相關應用為領域，包括工業用--工具機、照明--LED燈、通訊用充電產品--快充、無線充電等，以及車用電子--應用於車載電池管理系統等，公司對今年市場需求持續看好，目前接單到上半年均無虞，今年則規劃繼續擴產20%。 法人則估，禾伸堂去年營收131.11億元，雖仍小幅下滑0.42%，未能成長，但公司毛利率趨向2成，全年EPS站穩5元，挑戰5.5元。 法人並估，禾伸堂今年MLCC產能開出，相關營收將成長，惟禾伸堂持續調整代理線產品結構，是否影響營收增幅，還需觀察，惟MLCC營收佔比增加有利毛利率表現，全年獲利將有機會較去年更佳，若下半年的市況仍延續緊張，則該公司今年EPS甚至有機會上看8、9元的高水位。

禾伸堂(3026)去年Q4毛利率攀上10年新高，估今年營運績效將穩定成長 2018/03/06 08:39 財訊快報 許展溢 【財訊快報／許展溢】禾伸堂(3026)昨(5)日公佈106年第四季營運成果，單季合併營收33.99億元，合併毛利8.69億元，季增33%，年增80%。第四季毛利率25.6%，創下10年新高紀錄，較上季增加6.4個百分點，較前年同期增加11.5個百分點，單季每股稅後盈餘2.07元，如按減資後股本計算，每股稅後盈餘2.41元。 累計去年全年合併營收131.09億元，毛利率18.5%，較前年增加4個百分點，歸屬母公司淨利8.79億元，較前年增74%，每股稅後盈餘4.4元，減資後股本計算每股稅後盈餘5.56元。 此外，禾伸堂董事會昨日也決議通過106年每股配發現金股利5.3元，其中包含盈餘分配5元及資本公積配發0.3元。 展望2018年，禾伸堂指出，高階利基型產品出貨持續暢旺，車用、工控及網通客戶等需求不斷增加，搭配工廠產能提昇計畫，預估營運績效將穩定成長。

禾伸堂4月營收 意外下滑 2018-05-07 15:01經濟日報 記者謝佳雯╱即時報導 被動元件廠禾伸堂（3026）自結4月合併營收約為13.07億元，意外較上月減少6.8%，但還是比去年同期增加33.5%；累計今年前4月營收為46.63億元，年成長13.3%。 禾伸堂指出，被動元件出貨持續暢旺，4月份被動元件營收較去年同期增加約一倍，未來搭配工廠產能擴充效益逐漸顯現，預估營運績效將逐季成長。

村田點頭供貨 MLCC漲勢受衝擊 2018-05-17 00:54經濟日報 記者蕭君暉╱即時報導 全球被動元件龍頭村田製作所（Murata）策略轉彎，調撥部分產能，全力供貨和碩與英業達等台系組裝廠，台廠透過日商，來突破台灣被動元件廠的封鎖，使得積層陶瓷電容（MLCC）2018下半年供貨無虞，未來漲勢恐受衝擊。 MLCC價格2018年以來一日數變，而且有錢還買不到，組裝廠被迫改以競標方式，來取得MLCC，但這樣就算付了錢，也無法保證每次都能競標到料源，使得和碩與英業達等組裝廠，近期紛紛赴日本，尋求村田製作所及太陽誘電等日系MLCC廠的奧援。 據了解，和碩與村田製作所已簽定半年供貨合約，使得和碩2018下半年供貨無虞，村田每月供應10億顆MLCC給和碩，由於雙方簽的是保證拿貨的NCNR合約（Non Cancel Non Return），是村田點頭答應的因素之一。英業達也證實，近期剛從日本回來，獲得村田保證供貨的承諾。 供應鏈人士透露，村田製作所雖然主攻車用MLCC，因為車用的價格較好，不過，消費性電子所使用的MLCC價格一路飆漲，加上台系組裝廠，保證拿貨，而且採購數量龐大，對村田來說，利潤不會比車用產品差，因此，村田撥部分車用產能，轉做消費性電子的MLCC，來給台系組裝廠。 據了解，和碩本來要求供貨料號0402（使用在筆電等個人電腦產品）的MLCC，但村田製作所沒有，因此，改以供貨0201替代（使用在智慧手機等產品）。第2季是智慧手機最淡的季節，需求下滑，也使得村田有能力撥部分產能給台系組裝廠。 0201主要是使用在智慧手機上，並採用拐角設計，這與筆電等個人電腦（PC）產品的設計不太一樣，因此，和碩已經在總部開始更改設計，以配合使用0201的產品。 台系組裝廠這次本來要先後拜訪村田製作所與太陽誘電兩大日系MLCC廠，不過，受到村田一開始點頭答應大力支援產能，解決了台廠的供貨問題，太陽誘電也就不用再拜訪了。

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對生技而言小case

2018-05-18 10:17

禾伸堂5月MLCC佔比達5成，Q3新產能開出更增溫 MoneyDJ新聞 2018-06-06 12:55:56 記者 林詩茵 報導 被動元件利基型高壓MLCC廠商禾伸堂(3026)自結5月合併營收達到14.8億元，改寫近4年來的最佳成績，較上月成長13.24%、與去年同期比更成長41.06%，禾伸堂表示，5月代理線的營收走穩，成長動能來自被動元件新產能挹注，以及市場缺貨仍緊張，有利客戶和訂單組合；去年公司的資本支出計劃在今年第2季開始見效益，新產能共會增加20%，第2季已開出5、6%，剩下14、15%會在第3季陸續加入，有望帶動營收更走高。 禾伸堂原本主動元件代理商，後跨入被動元件MLCC製造領域，原本主動元件、系統模組代理線的營收比重高達6、7成，但隨著近2年MLCC缺貨，價格狂飆，禾伸堂進行擴產，並因市場價格上漲而平均售價(ASP)跟著上升，帶動被動元件的營收佔比已提升至5成，較過去的3成大幅提升；而由於自製MLCC的毛利率大幅優於代理線，也使禾伸堂的獲利成長更可期。 禾伸堂自結5月營收14.8億元，公司統計，5月被動元件的營收佔比達到5成，並較上個月成長25%，也因為自製比重提升，公司也估算，單月的獲利將寫下歷史新高。 法人以禾伸堂被動營收增幅估算，5月代理線的營收應是持平前月，約為7億多元，而被動元件的營收則由5億多元跳增至7億多元。 禾伸堂則說明，去年度公司的資本支出計劃，在設備陸續到位後，今年第2季已有5、6%產能加入營運，而預估第3季會再開出14、15%的產能，屆時被動元件的營收佔比還會攀高。 禾伸堂並強調，公司MLCC屬利基型產品，尺寸較大宗產品大，並且高容值和高壓，應用在車用、工控、照明和通訊等高階領域，雖然公司產品非一般標準品，但整體MLCC市場缺貨下，而上述應用需求又持續強勁成長下，公司訂單目前也呈現供不應求，交期仍達半年，也就是說，目前的訂單能見度已經到年底，甚至已在洽談明年第1季的訂單，在接單強勁、產能增加，且價格有利下，預估營運還可逐季成長。 禾伸堂第1季營收33.54億元，年增6.88%，但毛利率高達30.45%，年增16.65個百分點，EPS則高達3.1元，大幅優於去年同期的0.56元。法人估，禾伸堂第2季的毛利率還會持續攀升，單季的獲利表現會逐季更佳。 法人原估，禾伸堂代理線產品持續調整下，今年營收將緩增，但看起來代理線已在穩定的狀態，營收不會再降，而被動元件的營收卻一路升高，因此今年營收增幅有望上看2~3成，優於原估的1成，毛利率則有望向4成扣關，全年EPS將逐季攀高，將不只賺下一個股本。

禾伸堂自結5月每股賺2.17元 2018-07-03 17:58中央社 台北3日電 被動元件大廠禾伸堂（3026）自結5月獲利新台幣3.42億元，每股純益2.17元。法人預估，禾伸堂在MLCC毛利率可超過5成，上看6成。 禾伸堂指出，公司有價證券在集中交易市場達公佈注意交易資訊標準， 因此公布財務業務等重大訊息，以利投資人區別瞭解。 禾伸堂自結5月合併營收新台幣14.8億元，較去年同期成長41.06%，5月單月自結淨利3.42億元，較去年同期大增544.79%，5月自結每股純益2.17元，較去年同期大增815.13%。 觀察被動元件市況，禾伸堂日前表示，2019年包括積層陶瓷電容（MLCC）的被動元件景氣都會不錯。日系廠商布局高階產品，前景更看佳。 在產能布局，禾伸堂持續擴充產能，公司指出6月之後MLCC新設備會陸續進駐，預估到今年第3季，MLCC產能可望擴充2成到3成。 法人預估，MLCC業績占禾伸堂整體業績超過一半。禾伸堂在MLCC毛利率可超過5成，上看6成。

禾伸堂產能 將大增六成 2018-12-27 23:47經濟日報 記者鐘惠玲╱台北報導 禾伸堂董事長唐錦榮 被動元件廠禾伸堂（3026）昨（27）日公告，為因應公司中長期的營運成長，規劃擴充自製產品的產能，因此將新建廠房，預計2020年可完工，屆時該公司的月產能將從目前的10億顆，大幅提升六成至16億顆。 禾伸堂董事會決議通過新建廠房，該公司於今年上半年買下龍潭廠區鄰近的土地，接下來規劃採自地委建方式興建新廠，並採比議價方式決定廠商，因此現階段不對外公告相關投資金額。前述新廠預計於明年動工，初步估計工期約需一年半，而除了興建廠房的費用，該公司另外也將投資購置相關設備。 經濟日報／提供 禾伸堂被動元件業務近年業績比重持續增長，現階段約已達一半左右，該公司今年上半年已先完成擴產超過二成的計畫，接下來新廠於2020年完工後，擴產幅度更大。 禾伸堂昨天股價漲2元、收103.5元。 禾伸堂目前主攻中大尺寸產品，以工控應用的占比超過三成為最大宗，其次是網通與照明應用產品，占比各約二成多；另外，車用產品比重也有一成多。未來在新廠加入生產行列後，該公司也更有餘裕可強化工控與車用等產品布局。 禾伸堂前11月合併營收為154.84億元，年增28.8％，為歷年同期新高，全年業績創新高在望。 獲利方面，前三季每股純益16.63元，遠超過去年全年的4.4元水準，今年前三季歸屬母公司淨利達26.27億元，是去年同期的四倍多。 雖然受到美中貿易戰等因素影響，禾伸堂至11月為止，單月業績已連續三個月呈現月減，法人認為本季業績應當會比第3季減少。 不過外界預期，該公司今年整體營運成績仍能較去年明顯成長。至於明年的首季狀況，估計難免會受到農曆新年假期的影響，後續營運還要視美中貿易戰的變化而定。

禾伸堂H1獲利減6成，EPS 3.4元 2019/08/01 08:31 時報資訊 【時報記者張漢綺台北報導】禾伸堂 (3026) 公佈第2季及上半年財報，第2季稅後盈餘為2.64億元，季減3.66%，累計上半年每股盈餘為3.4元。 禾伸堂第2季合併營收為37.53億元，營業毛利7.4億元，單季合併毛利率19.7%，季減7.6個百分點，營業淨利3.09億元，季增19%，稅前盈餘3.45億元，季增6%，稅後盈餘2.64億元，季減3.66%，單季每股盈餘為1.67元；累計上半年合併營收為67.84億元，年減11.45%，營業毛利為15.68億元，年減41.84%，合併毛利率為23.12%，年減12.08個百分點，稅後盈餘為5.37億元，年減63.12%，每股盈餘為3.4元。 就各主要產品線來看，被動元件約占28%，系統模組約占26%，主動元件約占19%，其他類約占27%。 禾伸堂表示，近期被動元件急單數量明顯較上一季增加，市場庫存已有相當程度去化，禾伸堂將密切觀察市場發展及需求，持續強化產品核心競爭力，增加利基型產品銷售，以維持公司營運成長動能。

禾伸堂(3026)Q1每股賺1.94元，Q2訂單能見度高，擬擴大研發利基型產品 2020/05/05 09:05 財訊快報／記者陳浩寧報導 禾伸堂(3026)第一季未受疫情影響，本業獲利逆勢較去年同期增加44%，推升歸屬母公司淨利達3.06億元，較去年同期成長12%，單季EPS達1.94元。 禾伸堂第一季營收31.66億元，合併毛利7.49億元，毛利率23.7%，營業淨利3.76億元，營益率11.88%，稅前淨利3.56億元，稅後淨利2.76億元，年增8%；歸屬母公司淨利為3.06億元，年增12%，每股盈餘1.94元。 禾伸堂第一季營收比重依各主要產品線區分為被動元件約占43%、主動元件約占25%、系統模組約占20%、其他約占12%。 展望第二季，禾伸堂表示，被動元件訂單能見度高，但是部分代理產品受疫情影響，需求不確定性高。對此，將謹慎觀察市場發展，擴大利基型產品研發，適當調整產品組合，維持公司營運成長動能。

禾伸堂訂單滿載，新廠Q3加入，年底前MLCC預計增20%產能 2021年5月20日 【財訊快報／記者陳浩寧報導】禾伸堂(3026)第一季獲利寫下同期新高紀錄，且訂單能見度達第三季，隨被動元件持續供不應求，禾伸堂也啟動台灣擴廠計畫，龍潭新廠預計於今年第三季加入，MLCC設備產能將達每月6億顆，產能規劃陸續開出，年底前預計增加20%產能。 法人提到，客戶下單踴躍，禾伸堂被動元件訂單仍持續大於產能，目前交期約15-16週，庫存則約一個月，而在遠距、網通等需求帶動下，目前訂單能見度已達第三季。 為因應訂單成長，禾伸堂龍潭新廠規劃於今年第三季投產，新廠設備產能將達每月6億顆。法人指出，龍潭廠第三季預計增加10%設備產能，第四季再增10%，而明年第一季則將增加15%，第二季則為25%，總計增加60%產能，屆時整體MLCC月產能將達16億顆水準。 除被動元件外，禾伸堂4月營收受到代理的半導體產品供應緊缺而影響銷售，目前交期仍因缺貨而拉長，公司持續跟原廠溝通協調供貨，惟後續供應狀況而要視生產狀況而定。 此外，隨台灣疫情升溫，禾伸堂約有18%營收來自台灣，而在滾動式調整下，目前公司採取人員輪班搭配，對產能未有影響。 禾伸堂第一季營收比重依各主要產品線區分為被動元件約占37%、主動元件約占28%、系統模組約占23%、其他約占12%。地區營收占比為中國71%、台灣18%，其他10%及美國1%。

禾伸堂通過配息8元，龍潭新廠預計H2加入，再添營運新動能 2021年7月21日 【財訊快報／記者陳浩寧報導】禾伸堂(3026)今日舉行股東常會，會中承認109年度營業報告書及財務報表，通過每股配發現金股利8元，並順利完成董事改選。第三季步入被動元件旺季，禾伸堂龍潭新廠預計於第三季加入營運，屆時MLCC設備產能將達每月6億顆，隨產能陸續開出，年底前預計增加20%產能。 禾伸堂2020年全年合併營收148.30億元，稅後歸屬母公司淨利為13.12億元，每股稅後盈餘為8.31元，將每股配發現金股利8元。 禾伸堂表示，響應政府投資台灣方案，投資25億元擴建龍潭新廠，為中長期的營運發展提前布局龍潭，預計於今年正式投產，完成後將有效提升自製產品產出，以配合未來5G網通發展趨勢、車用電子及工控等客戶需求，擴大利基型產品生產量能將是中長期發展的重要策略。 另外，董事會日前已訂定除息交易日為7月22日，最後過戶日為7月23日，自7月24日起至7月28日止停止股票過戶，除息基準日為7月28日；現金股利發放日為8月18日。 今日股東會中同時全面改選董事，新任董事包含唐錦榮、申時勻、黃紹國、巫堂明、法人代表人羅墻及楊中奕。獨立董事鄭更義、吳乃華、簡俱揚。並推選唐錦榮繼續擔任公司董事長。