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羅浮宮、故宮、新光三越都用它的照明燈具
毛利率逾30% 湯石挑戰LED獲利王
撰文者:許家綸 更新時間:2015-10-30


全球LED( 發光二極體) 產業供過於求嚴重,2015年從美商Cree(CREE.US),到國內磊晶龍頭晶電(2448)都呈現虧損,晶電近期還大裁員。但是,專攻商用照明燈具的湯石(4972),今、明兩年營收和獲利卻能有10%∼15%的成長,全年獲利甚至有機會挑戰國內LED獲利王。這家股本不到4億元的小公司為什麼能逆勢成長?

湯石董事長湯士權自信地告訴《Smart智富》月刊, 因為成功打進博物館照明市場, 讓公司OBM(OwnBranding&Manufacturing,自有品牌經營)業務見到成績,接下來隨著中國博物館市場陸續開拓,「2017年起公司營運將跳躍式地邁開大步!」

儘管LED燈具替換需求維持成長,但因投入廠商太多,導致供過於求、削價競爭,製造商幾無合理利潤。放眼全球,韓國三星去年第4季先宣布退出海外LED照明產業,接著歐司朗(Osram)、飛利浦(Philips)及奇異(GE)等3大照明廠也都淡出LED產業。但在這樣的產業背景之下,湯石反而獲得成長機會。

門檻高》強化專業技術
通吃大廠特殊規格訂單

湯士權解釋,因公司不做規格化產品,只做少量多樣化的展示照明燈具,跟一般LED廠競相投入家用燈泡、燈管等規格品的屬性大不相同,所以「當產業淘汰開始時,專業廠商利潤反而更好!」

從第2季財報來看,湯石單季每 股稅後盈餘(EPS)為0.99元,超越億光(2393)的0.74元,位居產業之首;第3季獲利雖尚未公告,但法人估計,單季每股稅後盈餘有逾1元的水準。在電子業代工毛利率跌到3%∼4%之際,湯石第2季毛利率竟逾30%,遠優於億光的22%。反映到股價上,在8月股災、台股加權指數單月重跌5.7%時,湯石股價全月卻逆勢小漲1%。

湯石早期生產以鹵素燈為主的展示照明燈具,2004年才開始專攻高規格的專業級燈具,產品多半使用在百貨公司、五星級旅館、連鎖服飾店、圖書館、博物館等商業或公共空間的照明。因不間斷投入商業照明研發,提高對亮度、流明度及光線的掌握度,連歐司朗、飛利浦等國際照明大廠,接到相關特殊規格訂單時,都曾指定湯石代工設計生產(Original DesignManufacturer,ODM)。也因為商用照明市場強調專業、進入障礙高,讓湯石享有較高的毛利率。

目前湯石最大的競爭對手不是國內其他LED廠,而是日本遠藤Endo lighting(6932.JP)、德國的ERCO。但由於國際上LED商用照明需求潛在市場大,湯石內部規畫,公司業務未來還有相當大的成長空間。

優勢多》設計師牽線高品質、低價格得標易

過去5年,湯石積極以自有品牌「TONS」耕耘台灣市場,經營OBM業務,透過合作的室內設計師、建築師和工程顧問公司引介,陸續取得新光三越、櫻花廚藝生活館等商業空間照明燈具訂單(詳見圖1),今年更一舉拿下故宮南院的專業照明標案。對於拿到故宮專業照明標案,湯士權得意地說:


「其實巴黎羅浮宮和北京故宮採用的歐司朗照明燈具,有不少是我們代工製造的!」但過去沒人知道湯石的技術能力,直到獲得故宮認證,湯石才一躍成為大中華區博物館級專業照明的代表性廠商。

拿下故宮專業照明標案後,湯石又參與奇美博物館的照明優化計畫。後續包含故宮北院、中台禪寺、佛光山兩大佛院也都需要博物館級照明,湯士權說,有信心可以陸續接案。

湯石憑什麼拿下故宮專業照明標案?湯士權分析該公司得標的3大優勢:

1.價格:報價是美國燈具公司的1/6,具價格競爭優勢。

2.取得原廠及海外博物館證明文件:博物館為保護古文物,燈具不能有紫外線及藍光輻射通量比例低於一定數值,湯石有長期跟國際大廠配合經驗,且與大廠維持良好代工關係,因此能取得歐司朗證明羅浮宮及北京故宮燈具由湯石代工製造的文件,讓湯石具備搶單優勢。

3.產品規格齊全,能配合不同環境設計照明:湯石能夠提早設想不同環境下最適合的光源、色溫及照射角度,為了仿造一個跟故宮一樣高度達7米高的展示櫃,湯士權甚至拆掉工廠鐵皮屋頂進行測試,當場獲得故宮院長認可,擊敗其他競爭者。

在國內燈光照明工程界頗富盛名的蘭克斯公司指出,高檔室內照明工程須用高品質燈具,湯石的LED燈具種類多、規格齊全,還可出具材料測試報告,用起來比較安心。

宏遠證券研究部經理蔡宜璋則分析,故宮訂單對湯石具指標意義,因為博物館人脈互通,對照明工程要求又高,如果連故宮都採用,其他博物館跟著使用的機率大增。

故宮專業照明標案不僅讓湯石在博物館圈獲得好評,也在專業展櫃和工程界打開知名度。湯石財會部協理王志遠指出,湯石的「回客率」多半很高,不少博物館的室內照明,可能每次得標團隊不一樣,但燈具幾乎都指定要用湯石產品。

此外,一個案件除了最初的施作工程外,後續還會有維護保固,所以會形成長久的合作關係,公司業績因此能穩定成長,不怕標案做完就不知道下一筆生意在哪裡。像新光三越21個館的室內燈光裝修工程,由於每年只換修部分樓層,且每2∼4年又要再翻新。湯士權因此估計,做8年都換不完!

發展性》拓展中國市場
預估每年可成長3∼5成

在國內站穩腳步後,湯石下一步要往中國市場擴展。目前中國新光三越百貨及深圳平安大樓照明訂單已掌握在手。儘管中國房市不振,但湯士權指出,2016∼2018年中國有285個博物館即將動工,加上目前在建和報建比台北101還高的大樓有385座,「這些才是我要去搶的商用照明生意!」

中國市場雖還需1∼2年時間耕耘,可是未來5∼10年湯石在中國的業務估計每年將有30%∼50%的成長。目前看公司今、明兩年營收和獲利增長幅度約有10%∼15%。但當OBM、ODM和中國業務一起動起來後,預估2017年起,將出現「跳躍式」成長。

因業績穩健中又具新契機,湯石也獲得存股型的長線投資者青睞,他們看好湯石的理由有以下4點:

1.以2015年10月下旬股價推算,目前本益比僅10∼11倍,評價不貴;2.過去4年每年配發股利皆逾1.5元,2014年度股利更有2.1元,股利殖利率在5%以上,且其中現金股息配發率高;3.若品牌業務推動順利,占營收比重逐步提高,獲利成長動能強;4.手上現金是股本的1.4倍,負債比率僅25%,財務結構健全。

不過因為湯石股本較小、在外流通籌碼不多,常出現單日成交張數不到百張的情況,因此法人提醒,短線操作宜注意流動性風險。


董事長 : 湯士權
總經理 : 湯士權

新北市樹林區博愛街236號4樓
http://www.tonslight.com/


水潑落地難收回 - 黃乙玲

https://www.youtube.com/watch?v=zvcvLJS4X8c



https://www.youtube.com/watch?v=RsGapzF7OJo


#7
- 碉堡





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  • 訪客

  • 湯石Q3財報亮眼 創3項新高
    2015年11月04日 04:10 記者吳姿瑩/台北報導

    湯石(4972)奪下全台前5大博物館照明訂單,品牌照明占比由第2季的18%衝上第3季的21%,第3季也因此取得較佳產品組合,昨(3)日公布第3季財報,毛利率34.61%,稅後獲利5,232萬元,EPS 1.37元,年增128%,全數創下單季歷史新高。

    湯石以專業照明經驗,近年強打品牌「Tons:」,今年台灣地區有多項收割,董事長湯士權表示,今年台灣品牌出貨年增估計將高達50%,包括台灣南故宮第3季布建完工,第4季還將有佛光山、奇美博物館、中台禪寺持續出貨,儘管將進入產業淡季,卻會是公司品牌的出貨旺季。

    受惠品牌出貨高成長,湯石第3季營收雖是歷史次高,該季毛利率卻高達34.61%,大幅優於第2季的30.09%,創下歷史紀錄,淨利率來到13.64%,為歷史次高水準,稅後獲利5,232萬元,季增38%,年增134%,EPS1.37元,創新高成績優異。

    由於第3季獲利大好,跟著推高前3季表現,湯石前3季營收9.92億元,毛利率來到31.1%,稅後獲利1.04億元,年增65%,超越去年全年獲利1億元,EPS2.75元,創同期新紀錄。

    展望第4季,10月因歐洲客戶庫存調整,及中國十一長假影響,10月營收9,569萬元,月衰退21%,年衰退6.72%,不過11、12月將恢復正常出貨,整體第4季營收估計將可優於去年同期3.1億元,全年營收可望站上13億元的新里程碑,獲利也因品牌提升,將有高於營收年增表現。

    截至前3季,湯石品牌佔比將近20%,第4季因大型代工客戶休假,及品牌集中出貨成效,品牌佔比將飛越20%。

    展望明年,湯士權目標是龐大的中國博物館照明市場,在中國計畫興建超過300棟台北101大樓的規模建築中,湯石今年就搶到一個千萬元規模訂單,估計未來3~5年內可取得更多訂單,讓未來整體營收較今年翻倍成長。

    (工商時報)

  • 訪客
  • 湯石(4972)今年EPS約3.45元,明年營收上看14億元,EPS持續看俏
    2015/12/24 14:06 財訊快報 劉家熙

    【財訊快報/劉家熙報導】湯石(4972)受到部分客戶庫存偏高及年底庫存調整,法人預估,公司第四季營收約2.98億元,季增率-16.5%,年增率-4.2%,單季營收轉為衰退,預估今年EPS達3.45元。

    法人指出,湯石今年自有品牌約佔營收比重15%,目前品牌營收約50%來自於大陸市場,30%至40%來自於台灣市場。另外,重要指標的故宮標案營收已於第四季認列完畢,今年全年獲利不俗,展望明年品牌業務將提供主要的營收成長動能,隨著營收規模放大,將有利營益率提升。

    法人表示,湯石主攻的燈具市場中前七大廠商市佔率僅16%,最大宗客戶僅5%,隨大型戶外商場及美術館等訂單標案持續成長,預估明年營收上看14億元,EPS上看3.73元。

  • 訪客
  • LED商照需求增 湯石Q1業績發亮
    2016年01月19日 04:11 記者吳姿瑩/台北報導
    受惠LED商用照明成長三尖兵

    LED商用照明廠湯石(4972),拿下國內知名博物館訂單後知名度大增,再獲中國大陸約4~5項博物館專案青睞,近期排隊出貨訂單滿,第1季將有優於往年淡季的業績表現。

    湯石強調,LED照明取代白熾燈泡速度,受到全球景氣及各地不同生活水平影響,不過LED商用照明專攻中高端客群,基於特殊需求及應用推升動能,較不受景氣影響外,業者因應景氣不振需要提高效率的汰換需求,才是推動成長的關鍵,品牌同公司完整服務知名度提升,因此會有高過整體產業成長的動能。

    湯石看好LED照明受惠展示、室內外景觀需求蓬勃,今年自有品牌成長上看20~30%。

    展望今年度,受惠品牌較強動能帶動,及代工穩健成長,全年營收將保有雙位數成長潛力,第1季因應2月過年假期較長影響,法人保守看公司力拚雙位數年增低標,有待第2季旺季表現,將展現新奪得大陸標案動能。

    累積湯石去年前3季EPS2.75元,年增57.14%,高過營收年增率15.09%,除匯率因素加持,也因湯石去年第3季品牌出貨比重高,單季毛利率以34.61%創歷史新高,去年第4季營收雖未突出表現,毛利率卻有機會在歷年水準之上,去年獲利可望優於市場預期的EPS3.2~3.5元。

    國內另一家LED照明光學廠雷笛克(5230),主攻商用照明領域,也再切入車用LED照明領域,目標是新世代高級車主推的LED智能照明市場,近月新發表高級車款都可見到LED智能照明的導入,今年將進一步成為市場主流,為雷笛克未來營運加分。

    展望雷笛克第1季,因新產品加入貢獻,將有優於去年同期表現,市場預期3月起進入產業旺季。

    此外,將在今年第一上櫃的F-大峽谷(5281),是大陸各省市LED照明系統大廠,該公司去年前3季EPS2.18元,已經超越2013年EPS1.99元、2014年EPS1.88元表現。

    (工商時報)

  • 訪客
  • 湯石業績 拚增兩位數
    2016-03-04 02:13 經濟日報 記者蕭君暉/台北報導
    湯石董事長湯士權主持法說會。 記者林俊良/攝影

    分享湯石(4972)董事長湯士權昨(3)日表示,湯石專注在博物館等專業照明市場,去年在台灣市場站穩腳步後,今年將往中國大陸發展,並將是2016年營運主要的成長動能,下一階段目標是日本,長期以歐洲市場為目標,今年業績應該會有兩位數成長。

    湯石去年全年營收13.07億元,稅後純益1.44億元,每股純益3.8元,包括營收和獲利都創歷史新高。由於新台幣貶值、客戶結構與產品組合優化,加上自有品牌比重提升到15%,帶動整體毛利率提高到31.9%,年增3.6個百分點。

    湯石旗下五大類產品包括HID燈、LED燈、螢光燈、鹵素燈、照明燈具零配件等。產品基本上是依照環境要求打造的燈具,例如軌道燈、崁燈、吸頂燈、吊燈、展櫃燈、檯燈、壁燈、庭園燈、地埋燈、燈條等。其中燈具占營收80%,20%為照明燈具相關零配件。

    湯石的自有品牌業務中,50%來自大陸市場、30%來自台灣。湯石2013年開始專攻博物館、展覽館、高級飯店、精品連鎖店等注重照明品質及照明效果的專業照明市場。去年取得故宮南院標案,讓品牌知名度進一步打開,接著又獲得奇美博物館、中台禪寺照明工程專案。

    湯士權認為,今年是很重要的一年,因為產品組合、客戶結構、供應商及通路等都調整完畢,今年將是成長爆發年。這幾年湯石營收成長幅度較小,但是淨利率一直提升,很大獲利是來自減少浪費,湯石已經把馬步蹲好。

    去年湯石完成的嘉義故宮南院照明工程專案,共開出五個標案,湯石就拿下4.5個標,0.5個標由英國廠商得標。據了解,故宮南院之後,許多專案就緊接而來。湯士權強調,會將此經驗傳承到大陸市場,但還是強調要做精、再擴大市場。大陸市場比台灣大十多倍,將是今年營運成長的主要動能。

  • 訪客
  • 湯石首季俏 股漲慶祝
    2016-05-03 14:48 聯合晚報 記者劉怡妤/台北報導

    上櫃公司湯石(4972)首季獲利繳出亮麗成績單,單季EPS 0.99元優於去年同期的0.39元,第1季營益率勁揚至14%,年增6.2個百分點,董事長湯士權表示,營益率逐年走高為公司未來營運目標,將以成本管控與工廠管理確保獲利優於營收增幅;湯石盤中股價勁揚逾7%。

    湯石首季營收2.86億元,年增僅4%,但稅後淨利增至3788.6萬元,年增75.52%,湯士權指出,未來公司將以獲利成長為目標,力求營益率逐年穩定成長帶動獲利可望維持高速推升,透過生產製程管控得宜,挹注獲利表現優於營收,而毛利率雖然也是公司重視的一環,但受到原物料波動雙面刃影響,利弊均有,所以營益率成為主要目標。

    湯士權表示,今年自有品牌營收比重目標升至20%,持續成長。而目前兩家中國展櫃公司合作夥伴合計在大陸市占率超過5成以上,透過展櫃公司將湯石照明產品帶入博物館級以上的特殊應用市場,產品打入河北省博物館、成都博物館,另外與多家業者接觸,可望因此打開中國市場。

  • 訪客
  • 湯石(4972)通過3元股利分派案,攜手日本、巴西、印尼代理商
    2016/05/31 12:42 財訊快報 巫彩蓮

    【財訊快報/巫彩蓮報導】湯石(4972)於今(31)日召開股東常會,通過去年財報、股利分配案,去年營收為13.06億元,年增率12%,稅後盈餘1.44億元,年增率44%,每股盈餘3.8元,每股配發3元股利,包括現金股息2.8元、股票股利0.2元。

    湯石ODM、OBM業務雙軌並行,OBM自有品牌在台灣已有成效,占營收比重約15%,未來著力於大中華布局,與日本、巴西、印尼等代理商合作,擴大營運規模,首季毛利率上升到37.2%,創單季新高,較前一季成長2.59個百分點,稅後盈餘達3,789萬元,年增1.5倍,每股盈餘0.99元。

  • 訪客
  • 湯石訂7/26為除權息交易日
    2016/07/11 15:23 Moneydj理財網

    證交所重大訊息公告
    (4972)湯石-公告本公司董事會決議除權除息基準日等相關事宜

    1.董事會、股東會決議或公司決定日期:105/07/11
    2.除權、息類別(請填入「除權」、「除息」或「除權息」):除權息

    3.發放股利種類及金額:
    (1)股東股票股利:新台幣7,643,600元(每仟股無償配發20股)。
    (2)股東現金股利:新台幣107,010,448元(每股配發2.8元)。

    4.除權(息)交易日:105/07/26
    5.最後過戶日:105/07/27
    6.停止過戶起始日期:105/07/28

    7.停止過戶截止日期:105/08/01
    8.除權(息)基準日:105/08/01
    9.其他應敘明事項:
    (1)現金股利發放日:105/08/29。

  • 訪客
  • 湯石照明上半年每股賺2元;Q3仍處旺季
    2016-08-02 許暁嘉

    照明燈具廠湯石照明(4972)今年第二季受到傳統照明旺季帶動、出貨加溫,但因歐洲景氣狀況不明使得ODM業務受到壓抑,第二季營收增幅不如以往。累計上半年營收還年減1.09%。惟高階專案照明接單成長、業務組合優化,加上成本費用控管有助獲利好轉,上半年每股盈餘達2元、年增近45%。

    展望下半年,往年第三季仍處於照明旺季、第四季逐步轉淡。但今年歐洲景氣波動對於代工業務的影響,可能還要持續觀察。不過,博物館等高階專案照明工程接單可望保持成長。推測下半年營收動能仍有限,公司將以提升獲利為重點。

    湯石照明為照明燈具供應商,生產基地位於中國廣東中山,業務分布於歐美日及台灣、中國、日本、印尼、俄羅斯、巴西等新興市場,目石兩大業務分別為燈具ODM及以自有品牌承包照明工程設計專案。由於ODM產品在歐洲市場銷售穩定增長,去年ODM比重仍達8成以上,自有品牌專案比重約15%。其中8-9成應用於室內空間,戶外照明比重約1成以上。估計今年自有品牌比重將近2成。

    為了改善產品業務結構,公司近年來積極布局高階專案照明市場,陸續打入高級商辦大樓、星級飯店、甚至藝術館/博物館照明專案工程,推升2015年營收及獲利同創新高。今年上半年受到歐洲景氣變化影響、ODM業務雖受壓抑,但自有品牌專案照明接單穩定成長,並且以台灣經驗為基礎、朝中國大陸市場發展,雖然上半年營收表現平平,毛利率及獲利仍持續走揚。

    湯石照明2016年第二季營收來到3.42億元、季增19.5%、年減5%,第二季毛利率35.5%、季減1.7個百分點、年增5.4個百分點,營業利益5283萬元、季增32%、年增亦達3成,單季淨利3850萬元、每股盈餘1.01元,優於上季(0.99元)及去年同期(0.99元)。累計上半年營收約6.29億元、年減1.09%,稅後淨利達7639萬元、年增46%,每股盈餘2元、年增近45%。

  • 訪客
  • 歐洲訂單不如預期,湯石8月營收續降
    MoneyDJ新聞 2016-09-05 09:33:03 記者 許曉嘉 報導

    照明燈具廠湯石照明(4972)今年8月營收創下近6個月波段新低,主要係因為歐洲景氣狀況不佳、使得ODM客戶訂單狀況不如預期所致。推估第三季營收可能低於上季,獲利表現還要觀察毛利率變化而定。

    湯石照明為照明燈具供應商,生產基地位於中國廣東中山,業務分布於歐美日及台灣、中國、日本、印尼、俄羅斯、巴西等新興市場,目石兩大業務分別為燈具ODM及以自有品牌承包照明工程設計專案。由於ODM產品在歐洲市場銷售穩定增長,去年ODM比重仍達8成以上,自有品牌專案比重約15%。其中8-9成應用於室內空間,戶外照明比重約1成以上。估計今年自有品牌比重將近2成。

    公司近年來積極布局高階專案照明市場,陸續打入高級商辦大樓、星級飯店、甚至藝術館/博物館照明專案工程,帶動2015年營收及獲利同創新高。雖然公司積極朝中國大陸市場推廣自有品牌照明專案工程,不過,2016年以來受到因歐洲景氣變化影響、ODM業務降溫,整體營收仍受到壓抑。

    繼第二季營收增幅不如以往,7、8月營收又連續下滑,推估第三季營收可能低於上季及去年同期。但因公司積極改善產品組合、以獲利為主要目標,後續實際獲利表現如何,毛利率變化為關鍵。

    湯石照明2016年第二季營收來到3.42億元、季增19.5%、年減5%,第二季毛利率35.5%、季減1.7個百分點、年增5.4個百分點,營業利益5283萬元、季增32%、年增亦達3成,單季淨利3850萬元、每股盈餘1.01元,優於上季(0.99元)及去年同期(0.99元)。累計上半年營收約6.29億元、年減1.09%,稅後淨利達7639萬元、年增46%,每股盈餘2元、年增近45%。

    繼7月營收下滑,今年8月營收續降至8872萬元,月減7.3%、年減28.3%,累計前8個月營收約8.13億元、年減6.59%。預估第三季營收低於上季及去年同期。


    全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=4c749725-c09b-4ad6-9748-97f780dd3573#ixzz4MCPbYYX4
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