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F-康樂上季獲利估轉佳；今年營收拚揚兩位數
2015-03-03 蕭燕翔

傳統旺季帶動與新加坡市場銷售強勁，東南亞保健品龍頭F-康樂(4154)去年第四季營收創下新高，法人估計，單季每股稅後盈餘將超前前三季總和，並挑戰兩年高峰。今年在新加坡市場滲透率續增下，營收仍期許有兩位數的年增幅度，獲利持續改善，內部也期許，待新商標作業全數完成後，最快今年底、明年初能重回中國市場。

F-康樂是馬來西亞最大的保健食品廠商，目前該公司營收比重中，銷往馬來西亞也超過五成，是最大市場。而在2012年前，該公司每年每股多可賺進3元以上，算是小而美的廠商，但2013年起兩大主力市場的印尼及中國，陸續碰到當地政策改變與商標更動問題，銷量急凍，讓該公司營運陷入調整，所幸2013年底該公司開始決議耕耘新加坡市場，成為去年成長的主力。

據了解，F-康樂在新加坡的專櫃，主要是接受退出星、台等新興亞洲市場的Fancl的櫃位，去年成長快速。內部評估，雖新加坡內需市場不大，但因經濟發展與消費力居東協之冠，打入該市場對其他東協國家有示範作用，因而自2013年起積極布局該地市場，並獲得不錯的市占成長。

內部預期，今年新加坡仍是推動營運成長的主要來源，主要是品牌進入該國僅第二年，成長潛力還大，今年銷往該國營業額預期還有兩位數成長。至於其他市場，最大的馬來西亞市場，F-康樂品牌市占率已高，但近月受惠該國4月起調升消費稅(GST)影響，本季已有買氣提前的情況發生，展望全年，則預期將維持近年個位數的銷值增長。

其他市場方面，F-康樂去年耶誕節已進駐越南百貨專櫃，也看好長期如泰國、越南等市場的增長。至於先前成長受阻的印尼市場，先前因政策改變，影響進口商銷售，該公司近期仍針對新政府後續政策進行觀察，盼尋求解套方案。

另外，中國市場方面，則相對印尼單純，當初僅是因F-康樂旗下品牌恐有讓當地人誤解含日資的聯想，在中日情結緊張之際受到影響，因而進行商標變更，現已陸續完成商標變更的作業，目標今年底、明年初重回中國市場。

F-康樂去年前三季稅後小賺201萬元，每股稅後盈餘0.1元。法人估計，F-康樂今年營收將維持兩位數增幅，在行銷費用控管下，獲利也將有不亞於營收的增長，盈餘年增率重回正數。而該公司自元月起也再度進行庫藏股的買進，預計1/26-3/25買進1,612張，買進價位16.63元至25元，買回後將做股本的註銷減資。

董事長 : 傅俊超 (蘇聰儒、陳言福)
總經理 : 江文舜 (張嘉偉)

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#5
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#10
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財訊新聞 2017/07/28 07:43

#12
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#14
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