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普立爾(2394)、華晶科(3059)、佳能(2374)和亞光(3019)

數位相機歷經嚴酷的產業競爭, 目前勝出的四家公司.
的確在營運獲利包括股價都有明顯起色.
某些 "關鍵零組件" 也水漲船高.

日本的代工持續釋出, 四大天王是現階段的贏家.
普立爾(2394)和華晶科(3059)在上游的零件整合較佳能(2374)佳,所以毛利也比較高.

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普立爾(2394)、華晶科(3059)、佳能(2374)

數位相機歷經前幾年嚴酷的產業競爭, 這三家是現階段的贏家.
最近營收和獲利都有佳績, 日本的代工持續釋出,
數位相機應該有機會維持一段榮景.

普立爾和華晶科在上游的零件整合較佳能 好,所以毛利也比較高.
亞光從上游垂直整合而來, 數位相機佔部份營收.
雖然獲利良好, 有時候沒有被歸類於 DSC.

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數位相機歷經前幾年嚴酷的產業競爭, 國外的代工持續釋出.
國內的普立爾(2394)、華晶科(3059)、佳能(2374) 近來的營收和獲利表現出色.
普立爾和華晶科在上游的零件整合較佳能好, 所以毛利也比較高.

亞光是從上游垂直整合而來, 數位相機佔了部份營收.
雖然獲利良好, 有時候沒有被歸類於 DSC.
智基、致伸與新虹在數位相機的領域狀況並不佳.

亞光、大立光、今國光三家公司以光學鏡頭及鏡片為主獲利非常良好, 值得研究的好標的. 先進光是新掛牌的公司, 相對規模小股性較冷.
天瀚由自有品牌出發. 早期不錯, 近年遇上瓶頸持續虧損.
鴻海集團有家公司崴強也由 MFP 跨入 DSC

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有些圖表無法張貼, 而且數字也有限制.
元富預估2005年全球數位相機出貨6,800萬台,成長率14%,2006年全球數位相機出貨7,600萬台,成長率11%,產業成長率已趨緩。近年來台灣數位相機廠商垂直整合降低成本與技術品質能力提升,逐漸取代Sanyo成為日系廠商釋單對象,台灣前四大數位相機廠商2005年合計出貨2,550萬台,成長率高達86%,預估2006年出貨3,500萬台,成長率37%,已連續兩年成長率高於產業成長率,而台灣數位相機全球市佔率從2005年37%提升為2006年的46%。元富預估數位相機景氣在2005年第四季達到高峰,2006年逐季向下。
在價格部分,由於數位相機產品規格提升面臨困境,畫素提升腳步漸緩,目前主流規格四百萬畫素與五百萬畫素已符合大多數人列印需求,導致數位相機平均價格加速下跌。根據CIPA統計,每年數位相機價格下跌幅度約8%~9%,元富推估2006年在畫素提升趨緩情況下,產業平均單價將下跌10%,而台灣數位相機廠商主要以代工為主,價格下跌將大於產業平均單價下滑,推估為10%~15%。
壹、數位相機產業自然成長力道趨緩,元富預估2005年全球數位相機為6,800萬台,YOY14%,2006年為7,600萬台,YOY11%
全球數位相機2003年出貨量為4,341萬台,較2002年大幅成長77%,2004年第二季開始,數位相機淡季出貨衰退幅度過大,而旺季出貨表現亦不如預期,導致2004年數位相機出貨量為5,977萬台,成長率為38%,成長幅度已較2003年的77%大幅下滑,2005年全球數位相機出貨量為6,836萬台,成長率縮小至14%,預估2006年全球數位相機出貨為7,600萬台,成長率僅11%


表一:全球數位相機出貨
資料來源:IDC、Morgan Stanley
貳、日本與美國數位相機訂單外包趨勢擴大,從不外包Sony,2006年首度外包
數位相機產業自然成長幅度趨緩,日本二線數位相機廠商包括Olympus、Fujifilm與Nikon市佔率從2003年後逐年下降。由於日本廠商市佔率下滑,日系二線數位相機廠商獲利表現普遍不佳,因此積極將訂單外包。在2005年以前,數位相機外包訂單廠商僅限於獲利較差的日系二線廠商與美系廠商,Sony與Canon為堅持品質始終in-house,但自2006年開始Sony也加入外包訂單行列,首度將訂單外包給台灣的普立爾,目前僅剩Canon為唯一沒有外包訂單的廠商,數位相機訂單外包趨勢有逐漸擴大的跡象。
圖一:數位相機廠商市佔率 圖二:數位相機廠商營利率
資料來源: TSR,元富整理 資料來源:Bloomberg,元富整

圖三:數位相機廠商外包趨勢
參、台灣數位相機廠商2005年與2006年出貨成長率高於產業出貨成長率
CIPA預估2005年全球數位相機出貨量為6,800萬台,較2004年成長14%,但台灣四大數位相機(普立爾、華晶、亞光與佳能)預估2005年數位相機出貨2,550萬台,較2004年大幅成長86%,優於產業成長率14%。近來由於數位相機單價快速下滑,日系二線數位相機廠商,包括Fijifilm、Olympus與Nikon,獲利表現普遍不佳,因此積極尋求品質良好的台灣廠商代工,成為台灣2005年數位相機成長的主要原因。此外,日本廠商在2004年以前多將訂單釋出給日本Sanyo做代工,但2005年Sanyo數位相機出貨反而逆勢衰退5%,而Sanyo流失的市佔率被台灣廠商取得。台灣廠商打敗Sanyo獲得日本廠商青睞,主要原因為Sanyo以前競爭優勢在電子零組件的生產優勢,近年來台灣的LCD與Memory已逐漸趕上Sanyo,加上台灣廠商還可以提供鏡頭,品質也不差,逐漸取代Sanyo成為日商釋單對象。展望2006年此趨勢將會延續,CIPA預估2006年全球數位相機出貨量為7,600萬台,較2005年成長11%,但台灣四大數位相機(普立爾、華晶、亞光與佳能)預估2006年數位相機出貨3,500萬台,較2005年成長37%,優於產業成長率11%。
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參考資料
http://www11.masterlink.com.tw/raf.htm





http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1305092802982

http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1305100509808

http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1405111505501

http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1406010603810


賽德克‧巴萊 - 看見彩虹

https://www.youtube.com/watch?v=YHpZsZFxiHw


賽德克巴萊之看見彩虹 - 林口霧社街 阿飛 + 羅美玲

https://www.youtube.com/watch?v=dbUIqHktduo



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